吉宁博士观点
创业公司清贫辛苦不说，还扛着很多风险。很多员工愿意冒险加入，看中的就是巨大风险可能带来的巨大回报，激励股权。
公司上市皆大欢喜，公司倒闭一拍两散没什么可说。最怕的就是公司明明发展得不错，估值“噌蹭”地长，然而它就是不上市啊！像是挂在驴子眼前的胡萝卜。
一日不上市，再忠诚的员工也难免内心嘀咕。那么，创业公司究竟应该怎么安抚这群忠诚老员工的躁动之心呢？
2017年3月，Snap上市的盛宴，给很多科技公司带来希望，但是，细数包括巨头的创业公司，很多上市还是遥遥无期。
出行巨头Uber自2009年成立以来已经筹集了超过170亿美元，估值近700亿美元，但至今还没有上市计划。
Airbnb和Pinterest公司也实现了超过100亿美元的惊人估值，同样没有明确的上市时间表。相比过去，上市更难了。
尽管不能上市，很多公司的估值却是节节攀升，很多独角兽的老员工早已经是几百万美金身价。
但是，他们默默估算自己手里的激励股权市值后，难免躁动和担忧：公司什么时候才能上市？什么时候自己手里股权才能套现？
要知道，很多人加入创业公司，就是因为激励股权。公司发展得好，能上市或者被收购，当然皆大欢喜。如果发展不理想，也只能认栽。
最怕的是，上市遥遥无期，公司又限制激励股权私下转让，真是进退两难。
那么，创业公司该如何安抚老员工的躁动之心？
员工躁动，无非是因为手里的股权不能套现，公司该怎么办？回购股权。
这么做有什么好处？不仅员工欢喜，对公司也是好处多多，可谓一箭多雕：
解决员工和早期投资人资金流动性问题；
而且，能够套现，员工士气也大涨；
公司上市进程的压力也得以减轻；
包括公司估值下调的压力，也能得到缓解。
在这方面，Uber是一个代表性的公司。在股权回购上，Uber设置了这些条件：
公司工作至少四年的人才可以；
兑换比例不超过所持有股权的10%；
而且，每个人最多1000万美元。
而且，Uber不会立即支付回购款，而是逐步付钱，当然，在这个支付期间，你得没有离职。这样公司现金流压力没那么大，又能鼓励员工更长时间服务公司。
不仅如此，这种回购方式，还能让公司从股权上获益。
Uber回购普通股的价格，与最近一轮融资中投资人认购优先股的价格相比，有25％到35％的折扣。
回购完成后，公司可以在后续融资中，以更高的价格向投资人出售股份。
对于员工来说，虽然有折扣，但是股票价值已经翻了很多倍，套现也是不亦乐乎。
不仅是Uber，很多公司都会采用这种回购模式。
比如，美国数据分析公司 Palantir，去年5月豪掷2.25亿美金回购，目的就是缓解估值下调的压力。
当然，公司掏钱去回购员工的股票，都是有条件的：Palantir要求参与回购的员工同意，在12个月内不从事与公司具有竞争性的业务，也不得在此期间招揽公司任何员工一起离职。
并且公司与员工约定了保密义务，禁止公开回购的信息，甚至禁止讨论回购事宜，同时要求员工放弃对公司的任何索赔可能。
实上，对于中国的创业公司来说：
如果你采用的是境外架构，且有充足的现金流，可以参考上述回购方式。
如果你采用的纯境内架构，公司回购操作起来相当复杂。怎么办？可以通过变通的方式，以创始人控制的持股平台，来回购一部分老员工手中的激励股权。
如果创始人没有足够的资金实力，持股平台也可以考虑少量融资，来逐步支付激励股权的回购价款。
除了公司回购，还有一个让员工激励股权套现的办法：允许股权对外转让。
一般情况下，创业公司会限制员工激励股权的对外转让。但其实，公司可以豁免限制，甚至主动去帮助员工转让。
2016年9月，Airbnb宣布融资5.555亿美元，有媒体报道，投资金额最终能达到8.5亿美元。
在此次融资的同时，其实还进行了另外一项交易，那就是公司允许一些员工出售股票给投资人，总计约2亿美元。
也就是说，公司卖股票融资的同时，也帮助一些员工出售手中部分股票套现，各进各的腰包。
与回购不同的是，这种方式，不管是境内架构还是境外架构，都可以参考。
在中国，创业公司还可以利用新三板甚至全国各地新四板的价格发现机制，在一定程度上尝试解决员工激励股权的流动性问题。
在处理员工激励期权的问题上，公司和员工，都有哪些需要知道的？
对公司来说，好消息是，对于中国境内架构的公司创业公司来说，可以享受2016年9月财政部和国税总局公布的支持创业公司股权激励的税收优惠政策。
当然，你需要满足一些条件，比如，你是境内架构，不属于政策列明的批发零售业等限制行业目录，激励计划的要求，人数比例的要求以及持有时间的要求，等等。
对员工来说，你要看清楚期权授予协议中，行权时间的限制。
如果你持有公司的期权已经成熟，但还没有计划离开公司，也不必急于行权。
尤其需要注意行权的税负和创业公司价值波动的风险。之前还出现过公司员工行使期权后，白干几年还亏了钱的案例。
即使有离开公司的计划，也要搞清楚行权的期限，以及行权的代价，包括行权价格和可能的税负。
尤其是要核实清楚，是否能够享受税收优惠待遇及享受的条件，并积极了解税收筹划的空间。
