吉宁博士观点
最近，杜风(化名)在办理离职手续，他是昆吾九鼎投资管理有限公司(下称“九鼎投资”)募资团队的一员。九鼎投资不久前进行业务模块的调整，把募资团队进行重新定位，改组成财富管理部，杜风的离职或与此相关。
作为国内民营PE的大佬级机构，九鼎投资成立财富管理部，立志把这块业务打造成为诺亚财富这样的第三方理财机构。
PE进军财富管理领域，九鼎投资并不是孤例，清科集团、汉理资本也都纷纷表示欲成立财富管理部为LP(基金投资人)服务。业内人士认为，这是目前市场行情不好倒逼PE转型的一种权宜之计。
进军第三方财富管理
今年年底，将有一大批的私募股权基金无法募资，不得不面对重组的问题。
成立于2007年的九鼎投资，以搅局者形象亮相PE界。
从最初基金募集开始，九鼎投资就没有按业界通行的规则每年收取2%左右的管理费用，而是采取按实际完成投资金额3%进行一次性收费。业内人士分析，九鼎投资主要投资PRE-IPO项目，避开北上广一线城市，从二三线城市入手。
2009年10月，创业板一开闸，九鼎投资一夜成名。它投资的吉峰农机(300022)和金亚科技(300028)同时成为首批28家登陆创业板的企业，当时股价扶摇直上，投资回报以十倍计。
从这时起，九鼎投资开始了迅速扩张，在全国各地成立公司、办事处，目前已有30余个办事机构。九鼎投资总裁黄晓捷曾如此表示：“在区域上，把中国每个镇的镇长都要联系上，每个镇上的销售收入税后利润超过一个亿的企业都要把它弄出来。”通过这些办事机构的网络，九鼎投资对全国范围内的企业进行地毯式筛查。
正是九鼎投资这种独具风格的做法，为其打上了“工厂模式”、“PE业的制造业”的标签。过去5年时间，九鼎投资打造出一支300多人的团队，投资上百个项目，管理200亿资产管理规模，也吸引了宝马家族基金、淡马锡、安联保险和瑞士合众集团等国外机构LP。
截止到2011年末，九鼎投资已投项目120个以上，其中包括已上市公司9家。
业内人士分析，之所以能拿到这么多项目，与九鼎投资的出价高不无关系。也正是因为高价入手，对其收益产生了重要影响，统计已上市公司的9个项目《中国经营报》记者发现，后4家公司的账面平均回报率是2.89%，而前5家是7.61%。
进入2012年，宏观经济环境进一步恶化，一二级市场的估值甚至出现了倒挂。诺亚财富发布了2012下半年策略报告显示，PE、VC通过IPO实现的平均账面回报率已经由高峰时期的15倍左右下降到了2.72倍左右。
由于境外资本市场融资环境依然不佳，投中集团的数据显示，上半年仅有6家具有VC/PE背景的企业在港交所上市，实现10笔退出，平均账面回报率跌至-0.1倍。
高原资本合伙人涂鸿川断言，中国私募股权基金正在崩溃中，今年年底，将有一大批的私募股权基金无法募资，不得不面对重组的问题。
港股退出情况的惨淡使许多VC/PE机构颗粒无收，甚至出现了亏损。九鼎投资也不能置身于外。4月27日，九鼎投资退出中盛资源获得-0.22倍账面退出回报，这是九鼎投资在港股的首笔退出。
黄晓捷曾经如此预言：“我觉得在2015年，我们这种大规模、军团式的方式，就要走向历史的终点。”他认为，PE在中国，一个阶段有一个阶段的“玩法”。
或许正因如此，九鼎投资成立了财富管理部门，进军第三方财富管理也成了其策略。
或是权宜之计
PE转向财富管理，是为了把LP个人理财和PE自身基金募集结合起来。
PE能玩转财富管理吗?
这就好比做产品的现在来做渠道，人才是第一道门槛。毫无疑问，九鼎投资需要一些在财富管理领域更专业的团队，他们也打出了“有5年以上银行、券商、第三方理财机构工作经验”的财富管理总监招聘广告。
杜风告诉记者，九鼎投资众多LP是其潜在资源，成立财富管理部可以继续更好地服务LP，此外，目前九鼎的品牌及网络也是其优势之一。
九鼎投资执行总裁蔡蕾曾表示，与国外标准的有限合伙制PE基金相比，他们非常愿意赋予基金的LP更多的知情权与参与度。据悉，九鼎投资的管理团队与LP沟通非常多，在早期LP甚至能参与投资决策。
在君联资本董事总经理刘二海看来，PE转向财富管理，是为了把LP个人理财和PE自身基金募集结合起来。
青云创投董事总经理林霆则直言：“这是PE公司给募资团队新派的活，是暂时性策略，现在PE基金不好募集，而这个募资团队也不能不做事啊，那就做点其他的吧，代卖其他理财产品。”
不过，承诺投资合伙人王东亮在微博上表示，从单一基金管理业务转向资产管理平台，国内外概莫能外，资产管理业务的支持基础，恰恰是品牌效应下客户持续积累能力。
因此，PE进军财富管理更像是硬币的两面，一方面，使PE募资团队更加灵活，与潜在LP的日常互动频度更高，加强LP的黏性，是提升募资能力的很好手段。另一方面，PE的基本属性恰好就是财富管理方式之一，为LP提供的最好服务就是让其投资的钱翻几倍。
不过，原本PE已经是高净值人群进行资产匹配的重要一环。PE机构放着更多的大钱(管理费及利润分成)不赚，去赚一点儿通道费，令人不解。
近日，汉理资本宣称成立了财富管理部门，旨在优化与LP之间的沟通关系。汉理资本董事长钱学锋认为，如果其他PE都在纷纷优化LP的管理的时候，不做就意味着退步。
乐搏资本合伙人杨宁也宣称，他自己就有这样一个梦想，从创业、天使基金到VC、PE，再到家庭财富管理基金。
不过多数业内人士认为，进军财富管理部门只是一种权宜之计，也不会成为PE转型的一种趋势。PE成立财富管理部门“醉翁之意不在酒”，为基金募集资金还是首要任务。
九鼎投资在招聘广告中职位描述也印证了这一点，“主要负责私募股权基金的发行和销售”。
