吉宁博士观点
华尔街分析师们的建议能够左右市场。尽管上市公司的管理者们花了很多时间与这个团队打交道，然而，很少有人知道，分析师们是如何得出这些建议的。究竟是哪些因素，对分析师们的判断影响最大？
我们对本世纪前十年间连续两年的分析预测和股票业绩进行了全球性研究，以此来回答这一问题。我们调查了来自亚洲、欧洲、拉丁美洲以及美国的约1000名分析师，让他们基于12项因素、用1-5的分数档给将近1000家大型上市公司打分，并根据这些分值来预测这些公司的收入增长、收益增长、毛利率。此外，对于每项因素在这些分析师得出最终建议中的权重，我们也作出了估算。
研究表明，让分析师提出买入（buy）或卖出（sell）建议的最重要决定因素，是预期的行业增长，第二是公司高层管理团队的素质。但是，不同地区的分析师给予不同因素的权重也大相径庭。比如，欧洲的分析师很看重清晰明确、沟通充分的战略；而其他地区的分析师，就相对不那么看重这个因素。最有趣的一点结论是，各地区的分析师给予公司治理的权重很不一致：相比之下，欧美地区的分析师非常看重这个因素，而拉丁美洲和亚洲的分析师则不大看重。为什么会这样？最靠谱的猜测是，由于欧美地区对公司治理方面的报道和监管越来越多，所以这些地区的很多分析师也非常关注于此。
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在影响分析师观点的因素中，有一些是不受公司或某位高管控制的，比如，公司管理者对行业增长的影响就很小。然而，多数因素还是在公司高管的控制范围内，比如，CEO和管理团队应该把团队的优势向市场通告。
公司领导者可以用这一研究来帮助自己决策：在管理公司时应该重视哪些方面，应该在何时与推升公司市场价值的外部人士分享管理方面的信息。这样做的结果，虽然也因地方差异而有不同，但总体上效果可观。看看这一发现：如果分析师认为大型公司拥有高素质的高层团队，建议买入它们的股票。平均而言，这个建议为各地区这些公司带来的市场价值增长值为：亚洲24亿美元、美国14亿美元、欧洲11亿美元、拉丁美洲4000万美元。而如果分析师提出了与“买入”股票相反的建议，也就是说，他们一致建议“持有”（hold）或者“卖出”股票，带来的相反作用则更为明显。(译/邓小莉 校/钮键军)
鲍里斯·葛罗伊斯堡、保罗·哈里和乔治·谢拉菲姆是哈佛商学院的教师
尼汀·诺里亚是哈佛商学院的院长
