吉宁博士观点
等了十年，创业板终于迎来开闸放行的日子。在当前金融危机的背景下，推出创业板有多大的现实意义？能否解救水深火热中的中小企业和中小企业数据库？如何防范创业板被人为操纵的风险？这些问题一直以来都受到大家的普遍关注。在防范风险和服务中小企业之间，如何抉择？
创业板推出的时机已经成熟
此次金融危机对中国中小企业的影响最大，大批企业倒闭，最重要的一个原因就是融资难，另外一个重要的原因是产业链太低。企业要进一步发展，必须进行产业升级，产品需更新换代。可企业往往因为缺乏资金而无法创新。
创业板就是支持这些企业，支持他们搞技术更新、产品创新，而且是自主创新，支持这些中小企业转型。
中小企业在条件较低的情况下可以上市进行融资
开办创业板市场为中小企业上市提供了融资渠道和机会，使这些企业在条件较低的情况下上市（与主板市场、中小企业板市场相比）发行股票进行融资，这对中国创业企业、高成长的民营企业、中小企业的发展将起到很大的作用。
最佳时机已过
如果说创业板的推出是为了解决中小企业融资难的问题，那么我认为推出创业板的最佳时机已过。2006年以后，在中国，各种土私募、洋私募、创投、VC、PE如雨后春笋般发展起来。2008年后的民间投融资平台政策越来越宽松，原有的中小企业融资难的问题已经大有改观。这个时候再推就没有意义了。
我们现在面临的问题不是没有资金，而是在全球经济危机的背景下，资金过于快速地从实业抽离，集中进入股市、金融业和某些不太需要资金的“眼球”行业。目前紧盯创业板的，也就是大家所说的风投、PE、VC，他们盯的都是比较浮躁的行业。创业板更多的是集中在IT、科技、连锁消费等这些与基础产业相比偏“虚”的行业，在经济危机大背景下，对经济的刺激作用是微乎其微的。
中小企业融资渠道不会因为有了创业板而有所改变
现在着急上创业板的不是因为中小企业没钱，而是VC、PE投进去以后没有退出机制，开设创业板给他们提供了退出机制，所以他们很高兴，但是他们退出的目的不是投新的中小企业，而是利用这么好的“赌场”去玩，去市场上挣更多的钱。所以，创业板在这个时候推出不但不会使更多的资金投到实业上去，而且恰恰相反，它会使已经投到实业上的资金加倍抽离出来。
这是比主板市场风险高的一个市场
因为在创业板市场上市的公司规模比较小，它的业务可能处于初创时期，中小企业数据库也许还未完善，它本身没有更多的盈利业绩。有的企业处于新兴的产业，本身风险就很大。一般来说，在主板上市的公司应该是成熟的公司，而在创业板市场上市的公司相当多是非成熟的公司，一个创业公司可能刚过种子期就上市了。所以风险是比较大的。其实还包括技术风险、市场风险、经营风险等。
我的理解是这样的，中国的主板市场从一开始就有很多制度性的问题没有解决，所以到今天也不是很规范，但是，我们不能因为主板市场不规范就不规范创业板市场。
经济危机下的创业板就是赌场
为什么这么说？因为“坐庄”太容易。
经济危机以来，我身边以投资机构为名的操作二级市场的庄家最近越来越多，好多煤老板、地产商甚至实业家都改行玩股票了。他们最头痛的就是在主板市场操作一只股票，需要的资金量太大，动辄三五亿，甚至上十亿。但现在连续两年盈利1000万元的就可以是上市公司了，1000万股可能就是全部创业板上市公司的流通筹码，5元一股，5000万元可以通吃全部筹码。只要吃足货，然后高拉低压，让股民疯狂抄底，大家一起“百家乐”，庄家赢大头，聪明的少数股民赢小头，让绝大部分老百姓输光走人。从此以后，“坐庄”再也不会像主板那样一成不变的费钱费时。
可以考虑在创业板市场上试行做市商交易制度
为了防止市场过度投机，抑制操纵市场行为的发生，减小市场价格波动幅度，可以考虑首先在创业板市场上试行做市商交易制度。当然这是一个过程。很多人认为，在中国做市商制度还不成熟，主要认为中国的券商本身素质不够高，他们自己要操纵市场价格怎么办？我认为可以通过加强监管的办法来解决。
做市商制度是创业板的理想制度
美国的纳斯达克就是采取做市商制度，买股票的人都从你手里面买，卖股票的人也都卖回给你，买卖双方是不见面的，都跟庄家做对手金交易，这叫“明庄”，这恰恰是创业板的理想制度。因为只要是创业板就会面临操纵、“坐庄”的问题，来这里交易的人都知道这就是所谓的“赌场”会影响中小企业的数据库，你的交易对手是做市商本身，你赚的钱就是做市商赔的，你赔的钱就是做市商赚的，这样中小投资者内心时刻警惕，庄家不能明着胡来。大家都知道这个规则，就不会赔的时候哭着去找企业。
我们的创业板比美国的纳斯达克更需要采取做市商制度。可惜，没有人研究这个制度，大家急着开场子凑热闹，很浮躁，对基础性制度建设，没有人关心，从证监会到深交所再到券商，重视程度都不足.
