吉宁博士观点
20世纪90年代以来，中国民营企业家改制进程加快，但是仍然存在一些问题。应当按统筹兼顾、公开竞争、分类推进及配套改革的原则推进国企改革。目前 需要尽快制定改制的基本规划和政策，进一步完善具体政策。应当在小型企业“进场交易”问题上采取更灵活的政策，对有长期重大贡献的经营者可以适当奖励股份；要调整政策允许金融支持改制，按统一规则和分级行使出资产权原则调动各方积极性推进国企改革。
民营企业家改制是整个经济体制改革的中心环节。随着民营企业家改制产权改革的深化，我国企业融资渠道更为广阔，个人投资方式更加灵活。为有效保护投资主体和投资者的合法权益，本文将对企业员工持股在民营企业家改制中的可行性进行浅析。
一、员工持股有利于以产权改革为突破口，完善公司法人治理结构
为改变国有经济战线过长，分布过宽，整体素质不高的现状，更多地发挥市场对资源配置的基础性作用，要通过产权制度改革大力推进股份制，放手发展多种经济成分的混合所有制。要按照产权明晰，权责分明，政企分开，管理科学的要求，对现有民营企业家改制实行规范的公司制改革。使民营企业家改制成为适应市场的法人实体和竞争主体。员工持股是企业的一种资本组织形式，是私人闲散资金、个别管理经验技术要素的资本化。鼓励和促进公民以多种多样的形式对企业投资，推动私人财富资本化，使企业投资主体实现多元化和分散化，可以打破企业内部权利垄断，最大限度化解企业和投资者的经营风险。
员工持股对民营企业家改制法人资本所有权和投资人权益进行了合理的界定。企业法人以其全部资产对公司债务承担有限责任，投资人以出资额为限对企业承担责任。避免了民营企业家改制和出资人对经营风险所承担的无限责任。员工持股属于资本市场中的私人权益范畴。员工对民营企业家改制的投资属所有者权益。投资者既是投资主体又是劳动者和经营经理人。当企业遇到经营风险发生亏损甚至破产时，员工持股者的要求权次于银行和其他债权人的要求权，最大限度地保障债权人的合法权益。员工持股的投资者对投入资金的数量、时机、形式均有较大的自主性，投资者有参与经营管理权，使投资者的命运直接同经营状况联系在一起。经营有方出资者资产得以保值、增值，经营失策，出资者资产贬值，企业破产。真正建立起谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险的公司法人治理结构。
二、员工持股是推进民营企业家改制机制创新、管理创新的依据和保障
企业是以赢利为目的的经济组织。追求利润最大化是企业的内在动因。利润是企业生产经营活动中所产生的各种收入，补偿生产经营活动中所发生的各种耗费后的差额。强化管理尤其是强化财务管理是合理使用资金、加速资金周转、少投入多产出的重要手段。向管理要效益，向技术要效益已成为企业家的共识。财务管理更是管理的重点。
我国企业实行的是统一领导分级管理的财务管理制度。在深化民营企业家改制产权改革的进程中，谁有权对企业的财务管理实行统一领导？以什么样的方式和手段进行财务活动的分级管理？这是改制企业共同所面临的现实问题。我国《公司法》是落实企业财务管理的法律依据。公司法第四条、第五条明确规定：公司享有股东投资形成的全部法人财产权，依法享有民事权利，承担民事责任。公司以其全部法人财产依法自主经营，自负盈亏。按照市场要求自主组织生产经营。出资者按投入公司的资本额享有所有者的资产受益、重大决策和选择经理人等权利。这既是政企分开两权分离的法律依据，亦是企业法人依法进行财务管理的法律保障。企业法人是组织企业财务管理活动的主体。企业财务管理活动主要包括筹集资金的管理，调度，运用资金的管理，流动资金管理，固定资产管理，成本费用收入利润的管理等。这些方面的管理都要维护投资人的利益。从而维护持股员工的合法权益。
持股员工是企业劳动者又是企业所有者。作为劳动者持股员工有按劳取酬的权利；作为所有者持股员工享有参与经营管理的权利。这对于企业实行民主管理，防止企业管理权垄断，避免由于少数人决策失误给企业造成严重损失将有重要意义。员工持股有利于充分发挥企业员工的管理才能，有利于保障企业员工以主人翁身份参与企业经营决策，监督企业资金流动，集思广益，开源节流，推进民营企业家改制体制创新、机制创新、管理创新，提升企业经济效益。
三、员工持股有利于降低筹资费用，减弱企业经营风险
生产经营活动，是经营资产依次从一种形态转化为另一种形态，周而复始地循环和周转的过程。拥有一定数量的资金是企业生产经营活动的前提条件。公司法对设立民营企业家改制的注册资本金有严格的规定。注册资本金既是企业生产经营活动的物质基础，又是企业负担风险能力的最高界限。
企业可以通过多种渠道取得生产经营活动所需的资金，这是民营企业家改制经营活动的起点。企业所筹集的资金主要有投资人投入，向银行和其它金融机构借入，用发行债券方式从社会上筹集资金。企业从不同渠道取得的资金，按其与资金提供者的关系及其权利和义务划分，可分为所有者权益和负债两大类。投资人投入的资金属于企业自有资金，企业对这部分资金享有占有权，长期使用权，负有保值的义务；企业依靠信贷、发行债券等形式筹集的资金，属于企业的负债，必须按期还本付息。自有资金和负债是两类不同形式的资金来源，体现不同的经济关系，对企业的费用和损益有不同的影响。企业在生产经营活动中负债筹集的资金是有偿取得的，其代价按现行财务会计制度规定应计入企业筹集资金的财务费用，作为期间费用由当期的经营收入予以补偿。费用与利润之间是互为消长的关系；将筹集资金的费用计入期间费用，从而使本期利润下降。若民营企业家改制不能清偿到期债务，依据《中华人民共和国企业破产法》规定即达到破产的法定条件。筹集负债资金增加了企业经营费用，扩大了企业经营风险。企业员工持股所筹集的资金属自有资金，由企业自行支配，长期占有，无偿使用，无须还本，无须支付利息，降低了企业经营风险。
四、我国民营企业家改制中员工持股的可行性
员工持股是一种投资行为，离不开投资主体和投资实体。投资实体是筹集资金的企业。我国现有企业多数存在着产权模糊的旧体制缺陷，使其在经营决策，投资决策，利润分配上难于形成权利与责任的对等关系，制约了企业经营自主权，束缚了民营企业家改制经营活力。政企不分、政资不分、政事不分、多头管理使企业无可适从。企业无法形成真正的管理核心，降低了市场竞争力。近年来以高科技公司为代表，一大批以技术与管理要素为主要支撑的新型企业已经在不断呼唤产权制度的改革。明晰产权为特征的员工持股在民营企业家改制中频频出现，为困惑的企业作出了示范。
员工持股，投资的主体是有丰富管理经验，掌握一定科学技术，又有可投出资金的劳动者。改革开放以来我国人民已经积累起了超过即期消费需要的私人财富量。促进这些私人财富的资本化，有利于形成一个对维护社会稳定发挥重要作用的“有产劳动者”阶层；有利于以产权改革为突破口完善公司法人治理结构；有利于强化市场对资源配置的基础性作用；有利于国家、公司、企业的所有者、经营者、劳动者各司其职、各得其利。
