吉宁博士观点
每当企业发展到一定规模时，企业的沉量资本象雪球一样越滚越大，时间一长就会形成不良资产的产生而无法盘活，造成了大量的资产浪费与闲置，这个现象在国企非常严重，近些年在民企同样出现了此类现象。而另一方面企业的良性增量资本又十分奇缺，严重阻碍了企业快速发展。企业在发展过程中离不开资本扩张与运作，但企业资本运作是一门综合学科，必须依照市场经济的发展规律办事，结合企业的实际情况和产业结构来决策，切不可盲目扩张。
一、企业资本运作的内涵及运作方式
企业资本运作是指利用市场法则，通过对资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式，它是以实现企业利润最大化和资本增值为目的。企业资本运作的主要方式包括：回购协议，债权转股权，资产置换，杠杆收购，战略并购，资产证券化。
二、企业资本运作的几种方式
1.兼并重组
企业兼并行为是指一家企业以资金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取得对该企业的控制权的一种经济行为。企业兼并主要有四种形式：第一，承担债务式，即在资产与债务等价的情况下，兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资产；第二，购买式，即兼并方出资购买被兼并方企业的资产；第三，吸收股份式，即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入兼并方，成为兼并方企业的一个股东；第四，控股式，即一个企业通过购买其他企业的股权，达到控制该企业控股的目的。
2.股份制改造
股份制改造的作用。股份制改造是企业资本经营顺利进行的必要构件与前提。首先，通过股份制改造可以实现资源优化配置，提升企业的经营效率；其次，通过股份制改造，能对企业产权与组织制度、经营方式与经营理念进行有效的变革，为企业更深层次的资本经营奠定基础。
3.融资
融资运营是企业资本经营的重要手段之一。现代企业的融资方式包括内源融资、外部股权融资、债权融资等。从企业价值最大化目标出发，出于节省成本和降低风险的考虑，企业进行融资应按照如下顺序进行选择：首选内源融资，银行借款次之，发行债券再次，最后考虑外部股权融资。
三、我国企业资本运作的现状及问题
1.资本市场机制不健全。
我国资本市场机制不健全，存在严重的缺陷，导致了我国资本市场效率的低下。中国资本市场缺乏一批具有客观、公正的市场中介机构，一些中介机构形象很差，甚至还有恶性违规行为。我国机构投资者缺乏，导致信息开发存在严重不足。我国资本市场的监管机制还很不完善，有效的市场监管体系尚未建立，导致资本市场监管不力。
2.融资结构不合理。
在资本市场中，企业融资方式有直接融资和间接融资之分，二者各有优势。在这种融资结构下，企业发展所需的资本几乎都靠银行贷款支持，而靠发行股票和债券获取资金比例很小，这就增加了银行的风险，同时使企业背上了日益沉重的债务负担，不利于企业内部结构的改善与激励机制作用的发挥。
3.资本市场的功能不完善。
我国企业资本市场的功能不完善主要表现在：一是资本市场的资源配置功能存在扭曲。我国上市公司中基础产业与支柱产业所占的比重偏低，投资者对此却关注不够，这样就使其长期投资价值观无法得到市场的充分认可，导致资源配置结构偏离国家产业预期目标，从而不利于促进经济结构的调整。二是风险评价、定价功能没有充分发挥。我国证券市场存在着不合理的地方，导致其股票价格的高低并不能完全反映企业的经营状况。三是融资功能发挥过度。一部分企业利用资本市场进行圈钱，从而蒙骗投资者。
四、完善我国企业资本运作的几点建议
1.优化企业资本结构。
企业资本运作成本高，资本结构不合理，势必不利于的企业的生存与发展。控制资本成本，优化企业资本结构，才能实现资本最大化的价值增值，给企业带来巨大的企业利润，保证企业发展所需的资金要求。而要优化企业资本结构，必须以市场情况变化为依据，及时调整股权融资和债务融资的比重，利用财务杠杆来控制融资成本。当前，我国大多数企业的资产负债率偏低，通过债券融资，可以在获得大量资金，能够显着缓解企业经营过程中的资金压力。
2.完善产权交易市场和信托凭证市场。
我国产权交易市场和信托凭证市场还处在初期阶段，其市场规模与发展程度都存在一定的缺陷，但从未来社会发展形势来看，其发展潜力是巨大的。因此，要积极完善产权交易市场和信托凭证市场，为企业发展搭建一个好的平台。这样企业就可以充分借助产权交易市场和信托凭证市场进行融资，从而解决企业发展资金问题，实现企业与市场的共同发展。
3.明确资本运营目标。
企业所有资本的运营目标都是追求利润的最大化，是资本的所有者获得增值的收益。资本运营的基础是生产经营，企业应在长期发展的战略指导下，确定资本运营的目标，提升市场影响力和控制力，提升科技开发能力，通过资本运营赢得市场竞争优势，实现规模经济。通过对宏观经济运行的趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市场占有率、投入产出效果、自身的生产经营素质条件等进行深入的分析，确定企业发展的战略定位，制定企业生产经营、资本运营发展的中长期发展规划，有的放矢地确定资本运营的手段方式，使股份化改造、兼并收购、合资嫁接、联合协作等资本经营方式围绕着一个明确的目标进行。
