吉宁博士观点
号称“中国第一分析师”的张化桥，如今投身小贷事业，这位有“民企之父”之称的瑞银前分析员，转型做了广州万穗小额贷款公司（下简称“万穗”）董事长，在广州花都区，这大概是他待过的最简陋的一间办公室，平时多是见着说乡音的农民，做着几万块钱的生意。
“做小额贷款，就必须趴在地上”，张化桥说，然而，这辈子他也不会再做别的事情，因为“比这个行业更好赚钱的地方没有几个，微型贷款大有可为”。目前全国有3700多家小额贷款公司，大多数做法是发放10-30笔千万级的大额贷款，然后坐在办公室打电子游戏度日。而万穗的客户则是成千上万的小商户，现时万穗资金2.3亿元，51名员工，4个营业点，1700个贷款客户，单笔款贷款额13万元。
“我想尝试一个既能赚钱，又能帮助穷人的商业模式。”张化桥很乐观但也要面对现实，企业说要帮助小微企业和三农以及弱势群体，但各个监管部门的政策又限制太多，阳奉阴违。“从1994年开始，我做了多年投行。跟投行相比，小额信贷是一个很实在的行业。”
万穗样本小贷黑马
“我们认为自己是贷款行业的星巴克，有一颗热情的心，一个吸引人的产品。就这两样东西，其他什么都没有。我们是金融服务业的星巴克，不是卖几千万一笔的贷款，而是卖几万块、几千块一笔的贷款。”张化桥说道。
截至2011年9月末，全国小额贷款公司数量已升至3791家，但在这么大数量级别的行业中，能叫出名字的小贷公司屈指可数，万穗算是其中一家。而大部分人听说“万穗”这个名字，归功于张化桥。
与所有小额贷款公司一样，万穗的商业模式非常简单，主要利用股东缴纳的资本金、捐赠资金以及不超过2个银行业金融机构融入的资金开展信贷业务，获取利息收入。2010年，万穗实现净利润为1970.82万元，净资产回报率12.14%，营业收入4040.45万元，其中除了利息收入之外，还有一部分财务咨询费收入，为877.31万元，占营业收入的比重为21.71%。
万穗目前有51名员工，除了6名高管，其余全是一线的信贷业务员，万穗喜欢招聘刚毕业的大学生，“他们都是一张白纸，还没有染上银行的不良习惯”。而这些员工又以女孩子居多，公司招聘新员工，更喜欢农村的女孩子，因为她们更能吃苦。
和大多数人不同，张化桥到万穗后，淡化了抵押品和担保，而用PE股权投资的眼光发放贷款，万穗30万元以下的贷款只需要担保，而对30万元以上的贷款，才需要抵押品。这让不少人担忧，对于本身不确定性比较强的小微贷款，万穗将如何控制风险？
“张化桥是会把万穗的规模翻到100倍甚至1000倍的人。”业内人士的预言逐渐成为现实，香港上市公司民生国际9月21日宣布，张化桥通过其全资子公司慢牛资本认购5000万股（占扩股后股本约9%）附属公司民生金融股份，认购总额为5000万港元，并委任张化桥担任民生国际执行董事及行政董事长，主要负责集团整体管理、建立小额贷款业务，以及公司资本市场融资，民生国际计划通过民生金融发展小额贷款业务。
张化桥表示，他仍担任万穗董事长。据了解，今年8月23日，民生国际全资附属公司民生金融与广州万穗签订顾问服务协议，万穗将向民生金融或其联属公司就小额贷款业务提供服务，战略合作协议为期两年。同时，民生国际以4941.56万股股份，行使价为每股0.515港元，作为顾问服务费用支出。
张化桥已与万穗前董事长蒋晓勤等投资人谈好合作，将联合设立一家聚焦中小企业和三农、10亿元规模的甘泉投资基金，作为架设在万穗之上的小额贷款行业运作平台。至此，一个巨大的计划呼之欲出，业内人士认为，张化桥很可能计划投资多家小贷并形成一个控股集团，用控股公司上市解决小额贷款公司资金问题。
为高利贷平反昭雪
在张化桥看来，人们对高利贷的偏见是未经思考的结果。高利贷的利率其实并不高，因为借款的人只是短期周转。“如果企业管制小额贷款的利率，会使利率更高。”
投行经济学家出身，转投小额贷款行业的张化桥发现，企业对小额贷款有很多歧视。而官办的信用社效率低下。张化桥呼吁企业放开管制，多批小贷公司，让小贷公司多杠杆，“让任何想进来的人都进来，让人们能借钱，这样人们才有真正的能力去扶持小微企业和三农”。
张化桥说，国人对高利贷有很严重的偏见，而他自己甚至直到去年也对高利贷有偏见。这是他很喜欢讲的一个故事：广州某下岗女工2009年开了一家商店，为几家大企业采购和供应各种办公用品。由于她没有合格的资产作抵押，没有银行愿意给她提供贷款。万穗在认真分析了她的业务前景之后帮助了她。
“今天，她是一个有成就感的企业家。”张化桥如今很是欣慰，“近年来，高利贷行业在媒体上曝光不少，但行业的规模还是太小，原因是监管制度太呆板，而根子在于人们对这个行业的歧视。”
“万穗以微型金融为主业。两年来累计为1537户小型企业发放贷款11亿元，其中单笔30万元以下的有1345笔，户均余额10万元。我们的48个员工已把微型贷款业务推广到了广州市花都区80个村镇和街道，帮助17750人就业。目前已经向企业缴纳税款2300万元。”
今年5月底，中国国内信贷余额为62万亿元。其中，小额贷款公司的贷款余额为3000多亿元，占0.5%；典当行的余额为1000多亿元，占0.16%；担保公司估计有300亿元不合规的贷款，占0.04%。这3类机构的贷款总和小于华夏银行的一半，或兴业银行的40%。
目前，张化桥以个人名义斥资3000万港元，投资在香港上市的中国金融服务，借其入股了天津和江西景德镇的两家小贷公司。随后在北京、广州直接参股两家小贷。张化桥不仅仅局限于做一家小额贷款公司的董事长，投资多家小额贷款公司并形成一个控股集团，用控股公司上市解决小额贷款公司资金问题，进而做成大的小额贷款公司集团可能会是他的最终目标。
张化桥表示，期望民生国际在3年内开设10间小额贷款公司，以控股或成为第二大股东的形式投资30家贷款公司。同时，张也承认必须接受中国的现实：“小微企业必须依靠小微金融机构，主要是信用社、小额贷款公司、担保公司和村镇银行。”
针对小贷行业的限制，张化桥提出四个建议，一是完全取消持股比例的限制；二是大幅度提升银行基准利率；三是把小贷行业的负债上限从0.5倍提升到2倍；四是允许并鼓励小额贷款公司跨区经营并且整合。
“总有一天，小贷公司不用趴着挣钱。”张化桥毫不掩饰自己的野心，“会踏实在这个小额贷款公司带领员工干几年小额信贷，甚至带领公司海外上市。”
