吉宁博士观点
来源：第一财经日报作者：王康鹏
三天之内，国内三大油气巨头——中国石化中国石油中海油相继公布了2008年中期业绩报告。今年上半年，三巨头没能像以往那样利润暴增，而是呈现出苦乐不均，一家欢喜两家愁的局面。
最先公布中报的中国石化，被称为公布了史上“最难看”的中报：实现净利润93.39亿元，同比下降了73.4％。如果说除去企业发给的334亿“大红包”，中国石化实际营业亏损超过237亿。而在去年上半年，中国石化实现了盈利532亿元。
顶着“亚洲最赚钱公司”头衔的中国石油，中期业绩同样不尽如人意，该公司上半年仅实现净利润484亿元，同比下降了36.3％，与去年的818亿元少了近300亿元。
三巨头中，唯有中海油风光依旧，上半年净利润比去年同期的145.51亿元大增了89.3％，达到创纪录的275.4亿元。这也是中海油第一次在利润上超过了一直排名第二的中石化。
三家公司“欢喜”与“忧愁”的背后，是如同坐“疯狂过山车”般的国际油价。自从今年年初突破100美元大关后，国际油价始终处在高位震荡运行，最高甚至一度突破了147美元/桶。油价的高涨，直接给中国石油、中国石化的炼化、销售业务板块带来了很大压力，并一度成为了拖累两公司利润增长的“罪魁祸首”。
中国石化中报显示，上半年炼油业务的营业亏损达到738.79亿元，营业亏损较去年同期增加了796.62亿元。中石油尽管原油加工量比中石化的约6亿桶少了1.75亿桶，但炼油与销售板块也亏损了590.2亿元。
与中国石油、中国石化不同的是，中海油的主营业务构成在上游的油气勘探开发上，对炼化及销售业务甚少涉及，这也就使其能够充分享受到油价高涨带来的好处。中海油中报显示，上半年油气产量达9240万桶油当量，同比增长了8.3％，而油气销售收入则同比增长近64％，达544.6亿元。
高油价拖累中国石油、中国石化盈利增长的第二个方面，则在巨额石油特别收益金（俗称暴利税）的收取。中报显示，中石油上半年上交暴利税478.16亿元，与去年同比增了2倍；中石化也同比多缴纳了133亿元，为165.44亿元。
虽然中国石油、中国石化利润增长出现了大幅度的下滑，但股价并没有随之出现大的波动，多家证券公司还给予了“买入”的投资评级。海通证券就分析认为，中石化的亏损“主要在于政策因素”。“随着国内成品油价格改革的稳步推进，国内炼油企业盈利状况将逐步得到改善。”
从根本上说，成品油定价机制的理顺是国内油企扭亏为盈的根本出路。但是，在目前依然存有压力的CPI数据以及国家防止通货膨胀的大环境下，短期内做到理顺也不现实，国际、国内油价的最终接轨并不是一天两天的事情。相比之下，寄期望国家财政对炼油亏损继续给予适当的补贴，倒是更实际一些。
与国内油价改革艰难相比，国际油价开始出现了下行的趋势。目前国际油价已经回落至115美元/桶左右。有专家指出，如果国际油价继续下跌至108美元/桶，国内炼油行业就会全面告别亏损。而根据雷曼兄弟发布的报告，明年的原油均价预计会跌至93美元/桶。或许，正如海通证券对中国石油中报的点评所言：“最困难的时候已经过去。”
