吉宁博士观点
加入WTO以来，我国经济对外开放程度迅速提升，外部失衡越来越突出，并直接影响到内部均衡，形成了内外部同时失衡局面，宏观经济管理面临新的挑战。为此，应把外部均衡作为宏观经济政策的重要目标，建立开放条件下的宏观经济政策体系，分工使用宏观经济政策工具，实现内外部同时均衡。可以财政政策、产业政策、货币政策等政策工具促进内部均衡，以用货币政策、贸易政策和汇率政策等政策工具促进外部均衡。要做好财政政策与货币政策分工配合，发挥财政、货币政策在调节内外均衡中的主导作用；同时要注意发挥汇率政策、贸易政策和产业政策的辅助作用，做好财政政策、货币政策与汇率政策、贸易政策和产业政策的协调配合。
一、开放条件下我国宏观经济管理面临的挑战
开放经济是商品、劳务及其他生产要素跨越国界流动无限制的经济。开放程度一般用“外贸依存度”和“国际投资依存度”来衡量。开放经济与封闭经济的根本区别是国际收支项目长期对外开放。
（一）我国经济的对外开放程度
改革开放以来，我国对外开放程度不断提升。2007年我国对外贸易依存度高达64%，其中出口依存度36%，进口依存度28%。平均关税水平已从加入世贸组织时的15．3％降至2007年的9．8％，实际关税水平下降到了2%。虽然并非典型的出口导向型国家，但按照世界银行的标准，我国已经属于一般外向性国家。1994年，我国实现经常项目有条件可兑换，取消对中资企业贸易及与贸易有关的非贸易经营性用汇限制。1996年，实现人民币经常项目可兑换，取消所有经常项目对外支付和转移的限制。目前，在国际货币基金组织划分的7大类43项资本项目交易中，严格管制的主要是针对非居民在境内自由发行或买卖金融工具、金融衍生工具、居民对外借款和放贷等几项，限制较少或实现一定程度可兑换的约20项。
（二）开放条件下宏观经济管理面临的新问题与新挑战
开放程度日益提升带来的突出问题是对外失衡。从我国宏观经济政策主要目标的变化趋势来看，1998年之前的20年间，宏观经济失衡主要表现为内部失衡，抑制通货膨胀和经济过热是宏观经济政策的主要目标。1998年以来，宏观经济稳定性越来越好，但在内部失衡逐步解决的情况下，对外失衡问题开始凸现。2003年以来，虽然内部基本均衡、但对外失衡问题越来越突出。2006年之后，则出现了内部和外部同时明显失衡，且以外部失衡为主状况。不仅如此，外部失衡在一定意义上引发并加剧了内部失衡——贸易和资本项目双顺差，带来流动性过剩，推高资产价格，成为新的不稳定因素，在一定程度上引发至少加剧了经济过热、通货膨胀问题。
在开放程度不断提升条件下，内外失衡的不断加剧致使我国宏观经济调控难度越来越大。首先，开放经济对宏观经济政策调控方向的不同要求，增大了政策选择难度。应对内部失衡——经济过热和通货膨胀压力要求实行紧缩性的宏观经济政策，而应对外部失衡——国际收支“双顺差”，则需要实行扩张性或中性宏观经济政策。其次，不断扩大的开放度加大了宏观经济政策工具的局限性。根据蒙代尔不可能三角形定理，固定汇率、资本自由流动和独立货币政策最多只能实现其中两个。2005年汇率机制改革之前，我国货币政策被动性越来越明显。改革以来，我国实行真正的有管理的浮动汇率制度，放弃了汇率稳定目标，但由于资本流动尤其是短期资本流动进一步加剧，货币政策被动性局面并没有完全改变。实际上，汇率稳定、独立货币政策和资本自由流动均打了折扣，尤其是货币政策被动性对宏观调控效果造成了较大制约。
二、开放条件下宏观经济政策配置与财政、货币政策分工理论
（一）宏观经济政策目标与政策工具的有效配置
诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·米德发现，在开放宏观经济的特定运行区间——衰退失业、经常账户逆差和通货膨胀、经常账户顺差两种情形中，会出现内外均衡目标之间的冲突。为了同时实现内部和外部均衡，必须对政策工具进行分工，一项政策调整内部均衡，一项政策调整外部均衡。在米德分析的基础上，另一位诺贝尔经济学奖获得者丁伯根深入研究了经济政策目标和政策工具之间的关系，认为运用一个独立工具试图达到两个目标是不可能的，要实现n个经济目标，必须具备至少n个相互独立且有效的政策工具。
（二）开放经济中固定和浮动汇率制度下的财政、货币政策
蒙代尔认为，政策工具指派应遵循比较优势原理，将每个政策工具指派给能够发挥最大效能的政策目标，从而实现政策工具与政策目标之间的动态最优配置。由于货币政策既可以通过总需求影响经常项目，又可以通过利率影响资本项目，且二者可相互强化。而财政政策对经常项目和资本项目的影响会相互抵消，因此，蒙代尔主张在内外失衡同时存在的情况下，将实现内部均衡目标的任务指派给财政政策，将实现外部均衡目标的任务指派给货币政策。
著名的蒙代尔-弗莱明模型（IS-LM-BP模型）分析了开放经济中不同的国际资本流动情形下，固定汇率和浮动汇率制度下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力以及在宏观政策搭配中的相对作用。该模型证明：在固定汇率制度下，货币政策对国内经济增长和就业完全无效，而财政政策有效，效果的大小取决于资本流动程度。此时，财政政策可调节内部均衡，货币政策只能调节外汇储备水平，汇率和其他政策调节外部均衡。但在浮动汇率制度下，货币政策对经济增长和就业显著有效，而财政政策则比较复杂，政策效果同样取决于资本流动程度：在完全不流动条件下财政政策非常有效、货币政策有效，在不完全流动条件下财政政策和货币政策均有效，在完全流动条件下财政政策无效而货币政策非常有效。在此情况下，财政政策与货币政策的分工不能一概而论，需要根据政策工具的有效性大小和政策目标的优先顺序进行系统分工组合，将最有效的政策工具分配给最重要的政策目标。
