吉宁博士观点
金融风险管理对中国来说，除非货币危机和银行危机同时发生，否则对中国经济的冲击都只是局部性的，未必能真正阻碍中国经济的快速发展。
对金融风险的理解有多种形式，我们一般将其定义为未来结果的不确定性或波动性。
从广义上讲，任何一个公司都会面临着三种风险，即经营风险、战略风险和金融风险。战略风险是指由于经济、政治环境等基本因素发生变动而给企业经营带来的风险，比如前苏联解体导致全球政治军事格局的重大变化，由此产生对世界经济和金融业的影响，从而增加了外国公司在该国投资的风险性。经营风险是指与企业所处的特定行业及经营业务和产品直接相关的风险。而金融风险则是在金融市场中可能发生的损失。
根据市场中不同变量对金融产品的影响，金融风险又可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险等等。从发生的可能性及对金融机构资产价值产生的影响来看，又以市场风险、信用风险和操作风险影响最大。
金融风险管理包括对金融风险的识别、度量和控制。由于金融风险对经济、金融乃至国家安全的消极影响，目前在国际上，许多大型企业、金融机构和组织、各国企业及金融监管部门都在积极寻求金融风险管理的技术和方法，以对金融风险进行有效识别、精确度量和严格控制。在现代经济越来越依赖于金融业的情形下，金融风险管理也就成为工商企业和金融机构的核心竞争力之一，同时成为广大学术界，包括数学界，信息科学界、金融理论界和实务界共同研究和关注的重要课题之一。
一、金融风险管理的起源
金融风险管理的产生与发展主要得益于以下三个方面的原因：首先，在过去的三十多年时间内，世界经济与金融市场的环境和规则都发生了巨大的变化。金融市场大幅波动的频繁发生，催生了对金融风险管理理论和工具的需求；其次，经济学特别是金融学理论的发展为金融风险管理奠定了坚实的理论基础；最后，计算机软，硬件技术的迅猛发展为风险管理提供了强大的技术支持与保障。
二、金融风险管理：风险和金融风险的定义
粗略地讲，风险可以被定义为对未来结果不确定性的暴露。
在风险的定义中包含了两个极其重要的因素：首先是不确定性。不确定性可以被认为是一个或几个事件分布。因此，每一个事件的发生都应该对应着一定的概率。为了研究风险，对未来结果及其发生的概率就应该有一个精确的描述。但是从风险管理的实践角度来讲，未来可能存在的结果及其服从的概率分布特征常常是不可知的。因此人们在管理风险的时候，常常需要对此进行主观的推断；第二个因素是对这种不确定性的暴露。
三、金融风险管理：金融风险的分类
1.市场风险(Marketrisk)，它是由于市场因素(如利率，汇率，股价以及商品价格等)的波动而导致的金融参与者的资产价值变化的风险。
2.信用风险(Creditrisk)，它是由于借款人或市场交易对手的违约(无法偿付或者无法按期偿付)而导致损失的可能性。
3.流动性风险(Liquidityrisk)，它是金融参与者由于资产流动性降低而导致的可能损失的风险。当金融参与者无法通过变现资产，或者无法减轻资产作为现金等价物来偿付债务时，流动性风险就会发生。
4.操作风险(Operationalrisk)，它是由于金融机构的交易系统不完善，管理失误或其他一些人为错误而导致金融参与者潜在损失的可能性。
四、金融风险管理的理论基础
1.现实的经济和金融市场并非完美，因此通过风险管理可以提升公司价值。首先，现实市场中存在着各种各样的税收。这些税收的存在会直接影响公司的收益流，从而影响到公司的价值。其次，现实市场中存在着交易成本，而且交易的规模越小，成本越高。
2.公司的经理人是风险厌恶型的，因此通过风险管理可以增加公司经理人的效用。很多实证研究表明，公司的风险管理活动与公司管理层对风险的厌恶有密切联系。tufan研究了美国掘金业的风险管理战略，并且发现该行业公司的风险管理措施与公司管理层所签订的奖惩工作合同有着密切的关联。
3.金融风险管理的过程例证：市场风险
金融风险管理根据风险的不同来源可以分为市场风险管理、信用风险管理、流动性风险管理以及操作风险管理。虽然各类风险管理的具体内涵不尽相同，但是风险管理的过程并无本质上的差异。（1）确认对公司有显着影响的市场风险因素，然后根据历史记录，对公司股票的收益指标等（如每股收益率）按照市场风险因素（如汇率、利率、股票指数收益率以及商品价格等）进行回归分析。（2）在确认对公司有显着影响的市场风险因素以后，就需要对各种风险因素进行测度，即对风险进行定量描述。（3）管理风险。一旦公司确认了自身面临的主要风险，并且通过风险测度方法对这些风险有了定量的把握，那些公司现在就可以运用多种手段和工具来对他们所面临的风险暴露加以定量的管理了。
五、金融风险管理所面临的挑战
近年来，金融风险管理的理论和方法在金融实业界的具体风险管理运用中取得了巨大的成功，同时主流金融学也给予金融风险管理许多重要的理论支持。
新金融学研究对现代金融风险管理所提出的挑战主要针对风险管理的第二个步骤，即对金融风险的测度问题。因为一旦金融风险暴露的大小测度出现偏差，那么下一步针对风险暴露所开展的风险管理活动可能就会失效，从而可能给金融参与者造成巨大的财产损失。因此风险测度问题在整个金融风险管理活动中居于核心地位。
六、我国金融风险管理的策略研究
我国金融风险管理的现状是值得人们担忧的。建立符合金融行业战略定位的科学、完整、高效的风险管理体系，是我国金融行业亟待解决的现实问题。从宏观角度看，我们应该采取以下策略：
1．完善金融法制法规。随着市场经济的深入发展，需要成熟的金融法制法规来防止金融犯罪。1993年起，我国着手的金融领域法制建设已经基本形成。法律手段作为金融风险管理与控制的重要手段日益发挥出应有的作用。但是要达到理想的效果还有待于法律法规的进一步完善。
2．加快发展和完善金融市场。加快发展和完善金融市场是推进金融体制改革的一项重要前提。这些工作包括建立全国统一的同业拆借市场，真正实现利率市场化；完善票据贴现市场为企业和银行短期融资创造条件；加快资本市场发展，适度扩大股票和企业债券市场规模。国家要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并保持必要的力度。以期在保持国民经济稳定增长和低通货膨胀率的同时，继续保持国际收支的基本平衡，从而保持宏观经济的总量平衡和国民经济的内外均衡，进一步增强我国抵御国际投机势力和国际金融风波冲击的能力，实现有效的金融风险管理。
3、加强金融监管。金融监管是防范和化解金融风险的必要条件。加强金融监管需要从目前的法规性监管向风险性监管转变，从单一的现场检查向现场检查与非现场检查并重转变。逐步健全对金融机构的接管、终止、兼并和破产等制度，以及对金融机构负责人的离任审计制度、要建立金融监管责任制。监督金融机构降低资产风险，提升资产质量。
从金融风险管理具体操作上，我们可以采取以下策略：
1．对金融操作人员强化金融风险防范意识。把风险意识贯穿于金融人员的工作中，深入到金融部门内部，使他们在注重工作成果的同时，要善于及时发现可能的风险。只有在金融部门内部形成风险意识的氛围，开展金融风险管理才有可能。
2．制定金融风险评级机制。在找出潜在的风险之后，估计和预测风险发生的可能性和将造成的损失是非常的重要的。风险造成的损失取决于风险发生的频率和严重程度。风险评级制度可以使风险分析定量化，为选择最佳的风险管理策略提供可靠依据。风险评级机制就是在风险识别和衡量的基础上，对它们进行排序，列入不同的风险级别。风险级别一般有高频率高损失、高频率低损失、低频率高损失和低频率低损失四种类型。相应的金融风险管理策略的选择也有、风险回避、风险控制、风险转移和风险自留四种。可以用来防范和化解风险。
3．健全金融机构内部风险控制系统。金融机构防范金融风险的第一道防线就是金融机构内部的风险控制系统。为了防范金融风险，金融机构可以建立贷款管理责任制度，完善并落实资产负债比例管理制度，建立和健全内部稽核制度，并加强我国银行的内部监控系统，完善对各级经营权的监督机制。防范不良贷款，防范金融犯罪，努力把金融风险控制在最小范围。
4．建立专门金融风险管理机构。设立专门的金融风险管理机构，可以独立负责金融风险预防和控制，将金融机构各个部门有关风险报告综合总结，以保证信息的及时传递，具体明确的实施防范和化解决策。此外，还可以协调各个部门的工作，取得更好的效果。
七、金融风险管理小结
现代金融风险管理的理论基础是“有效市场假说”，而“有效市场假说”认为，金融市场是一个线性的“均衡”的系统。在这个系统中，投资者都是完全理性的，他们通过理性预期进行投资决策，并且以线性形式对信息做出及时反应。这一理论假设表明，由于市场信息得到了及时全面的消化和吸收，因此金融资产价格的未来变化与历史信息无关（即对时间的无记忆性），资产收益率应该服从正态分布。
