吉宁博士观点
作者：陈标杰来自：《IT经理世界》
8月份，遍布中国多达39家的沃尔玛连锁店员工庆祝着沃尔玛进入中国市场8周年。该月的最后一天是美国人JosephPaulHatfieldJr的59岁生日。这个英文名不太为人所熟悉，然而他的中文名可能为国内零售业人士耳熟能详：钟浩威。钟浩威是美国零售业巨头沃尔玛的亚洲区董事长，也是一手缔造沃尔玛中国业务的操刀者。
在1995年以前，沃尔玛同其他的外资零售企业一样，因为政策限制而难以进入中国市场，只是通过间接的方式在中国大陆进行采购。面对中国这个庞大的市场，沃尔玛唯有等待时机。机会终于在1995年6月降临，国家相关部委发布了《指导外商投资方向暂行规定》和《外商投资产业指导目录》。在《指导目录》中，把商业零售、批发和物资供销列入“限制外商投资产业目录”中的（乙）类项目，允许有限度地吸收外商投资。沃尔玛行动可谓迅速，两个月后即在深圳申办控股的合资公司，由此正式打开中国业务的序幕。
这家合资公司名为“深圳沃尔玛易初珠江配售有限公司”，是沃尔玛在中国内地最早设立的公司，注册于香港的沃尔玛易初中国有限公司、香港珠江投资有限公司和深圳国际信托投资有限公司是其股东，分别持股80%、10%、10%。当时，外商合资零售企业原则上不能由外资方控股，但是沃尔玛易初中国有限公司不但突破这一限制，而且发挥到极致，持股达80%。钟浩威时值50岁，正踏入中国人所说的“知天命”之年，担任沃尔玛易初中国有限公司的法人代表和董事长，也被推举为合资公司的董事长。由于投资三方直到第二年6月并未出资，而且随着香港珠江投资转而退出投资，深圳国投接收其投资权，加上接收沃尔玛易初中国转让的10%投资权，这样，截至1996年6月，在注册资金800万美元的合资公司中，沃尔玛易初中国拥有投资权70%，深圳国投拥有投资权30%。1996年7月9日，合资公司改名“深圳沃尔玛珠江百货有限公司”。第二天，沃尔玛易初中国把全部的合资公司权益以1元的价格转让给沃尔玛中国有限公司。沃尔玛中国有限公司设立于英属维尔京群岛（BVI），业务联系地址仍然在香港，钟浩威任法人代表。这一年，随着沃尔玛的开店，深圳本地的零售业惊呼“狼来了”。
随着深圳沃尔玛珠江百货业务的壮大，投资双方也不断增资，截至2003年12月，沃尔玛中国有限公司的投资将近4500万美元，股权变更为65%，而深圳国投相应地更改为35%。这一年，沃尔玛在关联公司方面又有新动作，于2003年4月在深圳成立由沃尔玛中国有限公司独资的沃尔玛（中国）投资有限公司，注册资本3000万美元。随后于12月，沃尔玛（中国）投资全部接受沃尔玛中国所持有的深圳沃尔玛珠江百货的权益。通过这一步，沃尔玛进一步实现了公司本地化。
沃尔玛在中国的业务还有一个重要的组成部分，那就是沃尔玛商业咨询（深圳）有限公司。这家公司成立于1996年11月，是由沃尔玛中国独资拥有，注册资金只有12万美元。不过，它的收入能力不容小觑，它成立当年就预计第一年总收入4100万元人民币左右。它何以能如此盈利？且看其经营范围：从事商业零售、商业管理的信息咨询业务。深圳某零售集团老总认为，沃尔玛商业咨询（深圳）有限公司是做关联企业的业务的，从而实现高盈利。这仅仅是一种假设，目前无法求证，不过，它在成立章程里就明确预见到5年内的每一年的总收入，这是颇为果敢的判断。
令人眼花缭乱的关联企业的新近一次改名是在2004年6月15日，深圳沃尔玛珠江百货有限公司改名为沃尔玛深国投百货有限公司。钟浩威在董事会上提出，原来的名字带有地域色彩，已经不能适应全国业务发展的需要了。此时的沃尔玛深国投百货，注册资本已经增加至7828万美元，投资总额增至1.85亿美元。
今年上半年，沃尔玛（中国）投资有限公司零售总额37亿元，排在中国连锁企业的第17位。很多人把这个收入等同于沃尔玛在中国业务的收入。事实上，沃尔玛（中国）投资有限公司、沃尔玛商业咨询（深圳）有限公司、沃尔玛深国投百货有限公司的每一家都是有收入的公司。沃尔玛商业咨询（深圳）有限公司的收入是不算进沃尔玛（中国）投资有限公司的，而这部分并不菲薄。目前无从知悉它的具体数目，但是在它于1996年成立的时候，就已经预测第五年总收入能够达到将近1亿元人民币的水平，而现在已经是第八年了。一位深圳本地的零售业老板认为，前几年总有人笼统地说沃尔玛亏损，实际上怎么会呢？他说，沃尔玛有可能通过商业咨询（深圳）有限公司的咨询服务费用，向沃尔玛（中国）投资和沃尔玛深国投收取不菲的费用，而像沃尔玛（中国）投资的单个公司收入是不能指代整个沃尔玛在中国的业务收入的。相对于沃尔玛（中国）投资有限公司每年几十亿元人民币的销售额来说，沃尔玛去年在中国的采购额达到惊人的150亿美元。因为中国的低成本的制造业优势，沃尔玛的这些采购产品在全球销售获得的可观利润，恐怕不是中国市场的销售额利润可以望其项背的。今年3月份沃尔玛全球董事长来到深圳，首先赞赏其中国业务的不是零售，而是采购。也许，这才是沃尔玛的运用之妙。
（备注：涉及多家关联公司的股权安排，都整理自这些公司的工商局注册登记资料。）
