吉宁博士观点
文章来源:人民日报作者：田俊荣
7月20日，上半年国民经济统计数据刚刚出炉，人们正沉浸在对经济形势的分析判断之中。
仅仅一天之后，7月21日晚7时。中国人民银行就宣布了一条让全球震动的消息：经国务院批准，自7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
猜测已久、热议不休的人民币汇率改革，终于在这一刻拉开了大幕。
一次自身需要、自主决定的改革
这次改革，决不是迫于某种国际压力，而是我国从自身改革发展的实际需要出发作出的重要决策。
正如央行行长周小川强调的那样：“这是一种自主决定，是中国迈向社会主义市场经济和优化资源配置的需要，是改革和长期稳定发展的需要，而不是和其他国家沟通商量之后得出的结果。”
1994年，我国改革了汇率双轨制，实行汇率并轨。汇率并轨之后，实行的是以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。
如果用通俗的语言来描绘这一汇率制度，就是：企业和个人卖出或买入外汇都要通过外汇指定银行进行，外汇指定银行又进入银行间外汇市场，或将多余的外汇资金卖给其他银行，得到人民币，或用人民币向其他银行购买外汇，弥补外汇头寸的不足，这一买一卖，一供一求，就生成了人民币和外汇的比价，也就是人民币汇率；同时，央行设立一定的汇率浮动范围，当外汇供过于求时买入外汇，当外汇供不应求时卖出外汇，通过这样的调控方式来保持人民币汇率的基本稳定。
1997年以前，人民币汇率稳中有升，海内外对人民币的信心不断增强。但此后由于亚洲金融危机爆发，为防止亚洲周边国家和地区货币轮番贬值使危机深化，中国作为一个负责任的大国，承诺人民币不贬值，并主动收窄了汇率浮动区间，但实行有管理的浮动汇率制度这一目标并没有改变。
应当说，以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度适应我国经济发展阶段、金融监管水平和企业承受能力，是符合中国国情的。但是，随着形势的发展，完善人民币汇率形成机制的必要性日益显露出来。换句话说，汇率改革，要改的并不是人民币汇率制度，更不是为了让人民币升值，而是旨在完善人民币汇率形成机制。
―――完善人民币汇率形成机制，是建立和完善社会主义市场经济体制的内在要求，也是深化经济金融体制改革、健全宏观调控体系的重要内容。
近年来，随着我国出口和外商投资的快速增长，相对应的，在国际收支平衡表上，表现为经常项目和资本项目“双顺差”；在银行间外汇市场上，表现为外汇源源涌入，供大于求。为了稳定人民币汇率，央行只能被动地收购大量外汇，相应地，就会投放大量人民币，从而增加了基础货币的供应。统计表明，央行通过这种外汇占款的方式投放的基础货币已占基础货币总量的90％！货币政策的独立性遭到了严重挑战。而货币供应的过快增长，会诱发投资扩张、通货膨胀压力、资产泡沫等问题。
完善人民币汇率形成机制，让汇率形成机制更具弹性，能更好地发挥市场在资源配置中的基础性作用，有利于提升金融调控的主动性和有效性，进而有利于加强和改善宏观调控。
―――完善人民币汇率形成机制，有利于贯彻以内需为主的经济可持续发展战略，优化资源配置。
有专家坦言，如果长期固守原有的汇率形成机制，就可能影响经济结构的改善。
其一，助长涉外部门和对内部门发展的不平衡。其二，影响三大产业比例的协调。其三，妨碍沿海向内陆正常的产业转移。汇率过于稳定，使粗加工的劳动密集型生产在沿海地区仍可以生存，缺乏向中西部转移的动力和压力。
―――完善人民币汇率形成机制，适当增加汇率弹性，将增加投机资本流动收益的不确定性，有利于遏制资本大规模单边流动，防范和化解金融风险，维护金融稳定。
汇率过于僵硬，降低了投机资本流动的汇率风险，可能诱发投机资本的大进大出，对经济发展和金融稳定造成冲击。1994年的墨西哥金融危机和1997年的亚洲金融危机都与此有直接关系。
对此，周小川有一个非常形象的比喻。他说：“固定汇率好像打仗时手里拿的盾牌，无论你如何打来，我都坚持不动；如果我坚持不住，冲击就会造成影响。浮动汇率则像海绵垫子，你要打进来我就给你一个软的，进来就进来，我不让你打到我；等你想撤的时候，我还夹你一下，让你脱一层皮再走。”
―――完善人民币汇率形成机制，有利于对外经济的发展。此举有助于促使企业加强技术创新、管理创新和品牌创造，加强市场营销、售后服务，从而从根本上提升企业的竞争力；还有助于保持进出口基本平衡，改善贸易条件。
改革势在必行，改革又迫在眉睫。
有专家坦言，人民币汇率改革如果长期拖延下去，会带来三大风险。
首先是国内经济泡沫化的风险。如果通过外汇占款方式投放的基础货币过多，过多资金流向商品市场，就会诱发通货膨胀；流向资产市场，则会导致资产泡沫。经济泡沫性因素凸现，会使金融体系脆弱性加剧，会降低抵御货币冲击的能力。
其次是货币政策独立性削弱的风险。“蒙代尔三元悖论”原理告诉我们，完全的资本开放、独立的货币政策和稳定的汇率，这三者，一国只能三选其二，而不可能三者兼得。
第三是形势逆转的风险。如果一定要进行汇率改革的话，主动改比被动改好，升值压力下改比贬值压力下改好。
从国际上看，波兰从20世纪90年代以来，经历了从单一盯住、盯住篮子货币、有管理浮动到自由浮动等汇率制度的演变。由于其汇率制度根据国内外形势变化主动调整，因而最大限度地避免了可能造成的经济社会震荡。而泰国在1997年之前一直盯住美元，不改汇率制度，结果在亚洲金融危机期间被迫大幅贬值，货币、金融危机由此爆发。
汇率改革的机会常常转瞬即逝。机会来了，就要果断地抓住它！
说千道万，一言以蔽之，人民币汇率改革，决不是“要我改”，而是“我要改”！
