吉宁博士观点
来源：财经时报
本报记者左林丽
自1994年在中国开设业务以来，拉法基在这块土地上的战略步伐就从未减速。“进军中国，控制一家上市公司。”这是拉法基一开始就为自己设置好的路线。必购双马1997年，拉法基对秦岭水泥心仪有加，却以与企业谈判未果而终；2003年，拉法基又将目光投向四川金顶，在与华伦水泥的竞争中战败。2005年，拉法基瞄准*ST双马，取得成功。
2005年11月15日，拉法基多年的愿望终于在*ST双马身上实现。他成功收购了双马集团100％股权，间接收购由双马集团控股66.5％的上市公司*ST双马，使其变成为中国A股市场上首家由外资控股的上市公司。
据了解，绵阳市企业在出售*ST双马时，提出了“高要求”，即：要求投资公司在4年内整个投资超过10亿元，且自收购完成之日起，4年内要在绵阳市范围内投资6至8个亿，新建日产量为5000吨的新型干法水泥生产线，形成绵阳水泥生产基地。
高“门槛”下，拉法基凭借规模优势成为了惟一的竞标者，最终夺标。
然而，收购*ST双马并没有想象的顺利。来自企业改制压力让拉法基在股改中做出特别承诺：在成为*ST双马实际控制人后，两年内将其拥有的拉法基都江堰厂50％的股权以合法方式转让给*ST双马；根据市场状况按市场利率以股东借款方式或其他方式支持上市公司在其相关子公司所属范围内增建新型干法生产线；根据中国资本市场的发展状况，以*ST双马为平台整合其在西南地区的水泥资产，将上市公司做大做强。
在答应所有上述条件后，2007年7月13日，拉法基完成了收购双马所需的全部手续。
巩固与扩张
收购历时两年，可见*ST双马在拉法基心中的地位非同一般。
显然，控股*ST双马是拉法基进入中国资本的市场举足轻重的一步，因为*ST双马对其开辟西南市场，乃至整个中国市场至关重要。
拉法基希望占据在中国的地域和资源优势，通过资产置入、湿法改造、建干法线等一系列整合，成为西南的水泥龙头企业。
申银万国分析师戴卉卉对此表示，由于墨守成规，*ST双马的经营状况日趋下降，拉法基适时进入，给*ST双马带去了前沿的技术、优质的资产、成熟的管理体系，以及向上的动力，这些美好的前景恰是大家都需要的。
另从拉法基的股权承诺不难看出，双马是拉法基整合西南水泥资源的“平台”，当宜宾厂、都江堰厂相继纳入*ST双马旗下后，双马水泥在四川的市场销售覆盖率明显增加，江堰厂覆盖了成都市区，江油厂覆盖了阿坝州一带，宜宾厂覆盖了川东南。
与此同时，2006年4月18日，拉法基瑞安水泥在贵阳成立贵州分公司；2007年7月10日，拉法基瑞安水泥有限公司在成都成立四川分公司；2007年10月，拉法基与云南企业签署合作协议……
一手紧握“双马牌”，一手执瑞安，拉法基的四川攻略、西南攻略，乃至中国全攻略路线清晰可见。
