吉宁博士观点
来源：《华尔街日报》
中国7月份零售额增15.2%，CPI降1.8%，为连续第六个月下降
中国7月份零售额和工业产出增速继续受股市回暖推动而加快，同时物价也维持下降趋势，使得经济企稳回升的基础更加牢固。但是，对信贷紧缩的担忧可能将在未来困扰消费和投资，从而成为中国经济复苏的一大障碍。
北京的一家超市内人们正在购物。中国国家统计局周二公布，7月份零售额较上年同期增长15.2%，增速快于6月份的15.0%。
中国5月份零售额增速为15.2%，4月份为14.8%，3月份为14.7%。
统计局没有公布今年1、2月份的月度零售额数据。
同时，1－7月零售额较上年同期增长15.0%，增速与1－6月的15.0%持平，快于14%的今年全年零售额增速目标。
中国1－6月经物价调整后的零售额增速为16.6%。
中国2008年全年的零售额在物价飙升的推动下大幅上涨了21.6%，增速明显快于2007年的16.8%。
零售额增速的加快，明显继续受到股市热潮的推动，并且为经济的企稳向好继续夯实基础。
国家统计局同时公布，7月份CPI较上年同期下降1.8%，降幅大于6月份的1.7%，为连续第六个月下降，同时也使得中国连续第九个月保持正利率局面。
中国1月份CPI较上年同期增长1.0%，2月份CPI出现1.6%的降幅，3月份CPI则下降了1.2%，4月份下降1.5%，5月份下降1.4%。
此前CPI的高企和官方在利率决策上的畏首畏尾曾经一度使得中国出现连续23个月负利率的荒谬局面，严重危害了经济的健康增长，并扭曲了经济数据。中国CPI上一轮出现下降是2002年12月份出现下降0.4%。
1－7月CPI累计较上年同期下降1.2%，降幅高于1－6月的1.1%。中国此前将2009年CPI增速目标设定为4%。
中国2008年全年CPI较上年同期增长5.9%，增速大大高于2007年的4.8%，也高于2008年官方设定的4.8%的目标，并且刷新了1996年以来的最高增速纪录。其中，2008年2月份CPI增速更是高达8.7%。
而作为CPI领先指标的PPI也继续下滑。7月份PPI较上年同期下降8.2%，降幅高于6月份的7.8%，为连续第八个月下降。
中国1月份PPI较上年同期下降3.3%，2月份下降4.5%，3月份下降6%，4月份下降6.6%，5月份PPI下降7.2%。
1－7月PPI较上年同期下降6.2%，降幅高于1－6月的5.9%。
中国2008年全年PPI较上年同期增长6.9%，增速高于2007年的3.1%。中国PPI增速曾在2008年8月份创下10.1%的公开数据中的10年新高。中国PPI公开数据仅从1998年11月开始。而2008年PPI最低月度增速则为12月当月出现的下滑1.1%。
中国的PPI又称工业品出厂价格，是CPI的领先指标。
中国下游物价指数继续下降，使得正利率局面得以保持，为经济的复苏打下了坚实基础。而上游工业品价格的下滑则表明经济尚未完全恢复。
此外，7月份工业增加值较上年同期增长10.8%，增速快于6月份的10.7%；而1－7月工业增加值增速为7.5%，也快于1－6月的7.0%。
按照今年1－2月3.8%的增速推算，今年1月份工业增加值受春节因素影响曾经出现了3.4%的跌幅。统计局没有正式公布1月份的工业数据。
中国2008年全年规模以上工业增加值增速为12.9%，增速已经慢于2007年的18.5%。
中国规模以上工业增加值统计的是中国全部国有工业企业和年产品销售收入人民币500万元以上的非国有工业企业所完成的增加值，中国通常在月度和季度只公布规模以上工业增加值。
资本市场的复苏和由此导致的消费增长，带动工业产出增加、企业投资欲望重燃，使得工业产出较之前的半停滞状态有明显好转。
但是，中国1－7月城镇固定资产投资较上年同期增长32.9%，增速低于1－6月的33.6%。
而由1－7月数据推算，今年7月份当月固定资产投资增速为26%，低于6月份的35.3%。
中国5月份投资增速为38.7%，4月份为34%，3月份为30.3%。
2008年不包括1月和2月的月度数据中，投资增速最高为当年6月份的29.5%，最低为当年12月的22.3%。
中国的月度固定资产投资数据为城镇50万元以上项目完成的固定资产投资，中国只在季度末公布全社会固定资产投资数据。统计局通常不公布1月份和2月份当月的固定资产投资数据，也不正式公布4月、5月、7月、8月、10月和11月当月的投资数据。
今年上半年全社会固定资产投资较上年同期增长33.5%，增速高于2008年上半年的26.3%。而2009年中国官方设定的全社会投资增速目标为20%。
中国2008年全社会固定资产投资为人民币17.23万亿元，较上年同期增长25.5%，增速快于2007年的24.8%。其中，2008年1－12月城镇固定资产投资增速为26.1%，增速快于2007年的25.8%。
固定资产投资是衡量中国钢铁和建筑材料等过热领域投资的一项关键的宏观经济指标，同时也是拉动中国经济增长的主要因素之一。
7月份投资增速明显减缓显示，银行信贷的收紧大大影响了投资的增长。
中国国家统计局自7月份的宏观数据起改变了月度经济数据的公布方式，月度经济数据将不再分几天公布，而改为于一天统一公布。
