吉宁博士观点
全球化进程使中国经济与世界经济，特别是欧美发达国家市场紧密地联系起来，对2011年中国宏观经济的展望，必须从国际和中国宏观经济环境两个方面综合考虑。中国宏观经济发展事态良好，这使我们信心倍增，回首2010，展望2011我们在今后的投资中更具意义。
一：从国际经济环境来看，经济运行表现为以下几个突出的特点
全球再平衡继续。危机并未过去，发达国家经济复苏缓慢；新兴市场脱钩，内需支撑增长；发达国家继续执行宽松的货币政策，导致资本流向包括中国在内的新兴市场；新兴市场的通胀压力、资产泡沫现象严重，导致这些中国宏观经济政策开始收紧。
中国最重要的国际贸易伙伴-美国的经济复苏缓慢，增长动力疲弱，仍将低于潜在增速，短期内面临通缩压力而不是通胀。美国的居民部门资产负债表受损严重，“去杠杆”还在继续，同时，尽管企业部门资产负债表较好，盈利回升，但产能利用率低，加大资本开支和雇员意愿偏弱。同时美国企业要继续降低赤字水平，由此产生的财政紧缩压力会继续压制复苏的速度，而在此情况下，美联储将继续维持“保增长、防通缩”的政策。由于财政扩张没有空间，定量宽松的政策还将继续，其对实体经济影响较小，对资本市场影响较大。
但美国经济二次探底的可能性很小，银行压力测试、定量宽松等政策确保了金融体系不会出现系统性风险。中期看，美国经济竞争力强于欧元区整体，2011年增长也将更快。欧元区受债务危机和财政紧缩影响更大，欧元升值也不利于欧元区经济复苏。
近期欧洲边缘国的债务危机推动欧元下跌，美元下降到一个稳定的水平，到2011年一季度，美元仍缺乏持续走强的条件，而与此形成鲜明对比，包括人民币在内的新兴市场货币走强的格局将延续下去。
回到中国宏观经济来看，从2009年起，国内经济一直处于良好复苏的过程中。这期间，由于企业调控有过短暂的回落，但实际上总体而言，需求保持了较好且平稳发展，因此中国宏观经济在短暂回落后又开始快速反弹。以季度数据衡量，2010年的2季度可能是我国GDP环比增速的底部，从月度数据来看，6、7月份是经济增速的底部，从今年8月份以后，中国宏观经济回归到平稳增长的轨道。
二：我国的经济增长内在动力巨大，这是由诸多投资和消费因素决定的。
总体看，我国中国宏观经济存在巨大的内需增长空间，城市化和工业化在快速推进，人均收入刚超过3700美元，处在消费高速增长的阶段。其次，企业、银行、企业、居民资产负债表表现良好，为投资和消费提供了较为坚实的基本面“后盾”。
企业和企业两方面的投资来看，2002年这一轮上升周期启动以来，名义投资增速基本维持在24-30%的水平。企业对投资的调控能力很强。今年投资增速下降最明显的是基础设施，这部分是基数原因，部分是企业控制新开工项目。基建投资成为企业调控经济的“调节项”。
企业的投资则具体表现为，中国宏观经济复苏后，企业加库存非常谨慎，在经历了短暂的去库存之后，企业进入加库存周期。补库存会持续到明年上半年，这也是经济增长的一个动力。
而消费方面，消费增长保持强劲势头，这也是国内经济能够快速回升的重要原因。在通胀预期较强的情况下，消费增长一般较好。例如，10月全社会消费品零售额累计增长18.6%，限额以上批发零售业零售额累计增长29.6%。
