吉宁博士观点
根据预案，公司战略管理拟将全部资产及负债出售给厦门梅花实业有限公司战略管理，交易价格为26917.44万元。同时公司战略管理拟以向林奇等8名交易对方非公开发行1.93亿股，发行价格为20.06元每股，交易总价为38.67亿元。此外，公司战略管理拟以不低于18.06元每股的价格向特定对象非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过4.9亿元。交易完成后，上市公司战略管理实际控制人变更为林奇。
梅花伞业成立于1995年，主要从事晴雨伞开发、设计、生产、加工和销售，旗下拥有susino(梅花)、paolo(宝乐)、centro三大品牌，同时控股江西天宝矿业、厦门苏兹诺服饰等多家子公司战略管理，2007年在深圳证券交易所上市。
在收购前林奇持有游族信息52.32%股权，收购后持股33.31%。通过本次收购，梅花伞业坚持有游族信息100%的股权，游族信息承诺2013年、2014年、2015年和2016年(扣除非经营性利润)后归属母公司战略管理的净利润应分别不低于28,571.71万元，38,695.97万元，45,130.63万元和52,249.09万元。
10月18日，星辉车模(300043.SZ)以8.15亿元预估价收购天拓科技，这是短短两个月来，星辉车模在网络游戏领域的第三笔收购，将网游产业链条延伸至手游、网游、互联网广告、知识产权等各个方面。
而频繁的收购也让星辉车模资金链短时间内受到一定压力，目前公司战略管理账上仅余1.65亿元，但还存在2.79亿元的短期借款。如果交易完成，星辉车模还将向天拓科技支付高达4.11亿元的现金对价。
而随着更多的上市公司战略管理进入游戏领域，大量资本将推动网络游戏走向更加激烈的竞争，天拓科技能否持续保持高增长还有待观察。
页游上升空间趋窄
10月18日，星辉车模发布重组预案，拟以现金+股权方式收购黄挺、郑泽峰等人所持有的天拓科技100%股权。
预案显示，星辉车模拟向天拓科技全体股东支付现金对价4.11亿元；并拟以12.69元/股的价格向黄挺、郑泽峰和珠海厚朴发行股份3159.24万股，计4.01亿元。
同时，星辉车模将以不低于11.42元/股的价格，向不超过10名特定投资者发行2370.11万股，募集2.71亿元的配套资金。
与市场上游戏领域收购相似，天拓科技属于轻资产企业，其净资产约为5510.17万，以2013年9月30日为基准日，天拓科技预估值为8.15亿元，预估增值率约为1379.08%。
星辉车模董秘杨农介绍：“天拓科技主要从事页游的研发和互联网广告服务。公司战略管理在成立之初主要从事互联网广告业务，一度成为谷歌[微博]在中国华南地区最大的广告合作方。之后，谷歌退出中国，天拓科技凭借在广告领域培养的嗅觉，进入了游戏领域。”
公告显示，天拓科技游戏研发开始于2010年，2012年推出网页游戏《倚天》，单月最高流水超4000万元，并进入腾讯开放平台，随后又有多款精品游戏推出，截至2013年9月，天拓科技自主研发的网页游戏《倚天》、《山海传说》、《群侠射雕》等累计充值金额超过5亿元。
“天拓有广告业务的背景，在游戏研发成功后，可以自己来做发行运营，这样能起到协同作用，腾讯平台的开拓就为游戏的推广起到一定作用，也扩大了自身的影响力。”杨农进一步向理财周报记者解释。
“网页游戏目前已有三、四年高速发展，现在手游兴起，又一定程度上吞噬了页游市场份额，未来页游增长将趋于平稳。”华南一位游戏领域分析师介绍。
易观智库数据显示，2011年为页游市场高速发展时期，2011年四季度甚至达到35.6%的增长速度。随后，页游市场发展逐渐趋缓，基本保持在10%―20%的速度。目前，国内页游市场规模达到39.13亿元。
“网页游戏经过几年的发展，已经成为一个相对成熟的领域，市场格局趋于稳定，各个游戏厂商已经从过去跑马圈地方式向精品化发展。天拓科技成立较晚，想在未来立足，就需要不断地推出新的精品游戏。”上述游戏分析师介绍。
“我们决定进军游戏领域的时候也看了很多标的，最终选择天拓科技的一个重要原因就是它能够不断地推出新的游戏，持续盈利能力强。另外，天拓科技也设立了员工持股平台，保持团队的稳定性。”杨农则对天拓科技的研发能力充满信心。
频繁收购资金链短缺
事实上，这不是星辉车模在游戏领域的第一笔交易。
8月6日，星辉车模以1836万元收购了畅娱天下51%股权，开始涉足手游领域，随后星辉车模又以7333.8的价格收购了广州谷果51%，进入移动广告平台运营业务。
在作品版权方面，先后获得了梁羽生、温瑞安多部作品的，之后又获得金庸《书剑恩仇录》独家网游改编权，成为首家取得金庸作品改编权的上市公司战略管理。
一连串的资本运作，让星辉车模迅速地从一家玩具生产厂商转变为网络游戏企业，这种“触网”行动，也引起了市场质疑。
“现在，游戏并购这么火爆，稍微沾上游戏的概念就会引起股价的上涨，星辉车模这种外行公司战略管理此时来做游戏并购，有炒作嫌疑。”一位券商并购人士便对星辉车模提出自己的疑问。
“星辉车模在上市之前就有做游戏的打算，这方面的想法也写进了招股说明书里。”星辉车模董秘扬农向理财周报记者介绍，“公司战略管理有具体的动作是在一年前，我们咨询了很多中介机构的意见，自己也在游戏圈里考察了很多公司战略管理。”
停牌敏感期股权变动
值得注意的是，就在星辉车模停牌准备收购天拓科技期间，天拓科技股权发生变动，宁波天德此时进入天拓科技。
资料显示，宁波天德的注册资本为3000万元，成立于2013年7月，自然人周鸿出资2640万元，占宁波天德88%股权，目前，宁波天德除持有天拓科技29.75%的股权之外，未持有其他公司战略管理的股权。
今年8月，天拓科技的控股股东天拓控股和周鸿分别将22.88%、6.87%股权转让给宁波天德。宁波天德持股比例上升到29.75%。
根据收购预案，星辉车模将为此支付约1.67亿元的现金对价，而宁波天德在8月份受让天拓控股和周鸿持有股权时所付出的实际资金仅为844万元。
“天拓科技原来由天拓控股控制，为了明确股权结构，天拓控股解散，原有股份转让给了天拓科技原始股东，这次转让并没有增加新的股东，宁波天德的控制人周鸿本来也是公司战略管理的股东之一。至于股权比例的变化，这是基于各方意愿协商决定的。”星辉车模董秘杨农解释。
