吉宁博士观点
来源：第一财经日报作者：郭茹
美国财政部16日晚间公布的数据显示，4月份中国增持的美国国债又有所增加，到4月底，中国持有美国国债余额首次超过了5000亿美元。
不过，美国国债占中国外汇储备的比例仍有所下降，显示出在美元持续贬值下，中国外汇储备的资产结构也在逐渐得到调整。
美财政部数据显示，4月份中国增持了114亿美元的美国国债，截至4月底，中国持有的美国国债余额达到了5020亿美元，首次突破5000亿美元大关。此外，今年4月份中国持有美国机构债券和公司债券也均有所增加，分别增加了119亿美元和69亿美元，显示出中国持有的美元资产仍在增加。
日本作为最大的美国国债持有国，在4月份减持了85亿美元的美国国债，到4月底日本持有的美国国债余额为5922亿美元。不过数据显示，日本同时增持了26亿美元的美国机构债券、11亿美元的美国公司债券和11亿美元的股权投资。
“这显示出无论中国还是日本都没有减持美元资产的迹象，”BrownBrothers驻纽约的分析师WinThin在其研究报告中表示，“而是在调整对于美国不同债券的投资比例。”
而在中国社科院金融研究所结构金融室主任殷剑峰看来，这是外国投资者在美元汇率可能反转之际，作出的理性的投资选择。
“这种做法是对的，”他说，“即使美元还没到底部，但离底部也不远了，因此现在持有美国资产应该会有比较好的回报。”
由美国次贷问题引发的危机已促使美元指数自去年8月份以来贬值达10%，而随着近期美国经济的好转以及美联储由降息转为加息的可能性的增加，市场对于美元走势预期乐观，美元汇率也开始企稳。
此外，“美国国债市场的广度和深度不是其他国家所能比的，而对于一国的外汇储备来说肯定是以高流动性、高安全性为主要目的，这也使得美国国债市场成为各国官方储备主要的投资领域。”殷剑峰说。
美国财政部的数据还显示，外国投资者持有美国国债量呈持续增加态势，4月份外国投资者增持美国国债836亿美元，到4月底外国投资者持有的美国国债余额已达到26018亿美元。其中，各国官方机构持有的美国国债余额达到17427亿美元，4月份增持316亿美元。
不过，在中国外汇储备迅速增长的趋势下，中国持有的美国国债量占外汇储备的比例却有所下降。
据报道，4月底我国外汇储备余额已达到17566.4亿美元，以此数据计算，中国持有的美国国债占外汇储备比例为29%，而去年同期这一比例在33%左右。
分析人士指出，这也显示出在美元贬值的趋势下，中国也在降低美元资产在外汇储备中的比例，实现外汇储备的多元化。
去年8月美国次贷危机爆发以后，中国持有的美国国债余额曾连续四个月不断下降。而今年2月份，在美元继续快速下跌期间，中国也出现了减持美国国债的行为，3月份也仅增持了37亿美元。
