吉宁博士观点
来源：中国经济时报
总之，中国不能游离于金融体系之外，不能袖手旁观、无所作为
陈晓晨
胡锦涛昨日在与美国总统布什通电话时表示，中国希望美国企业采取的稳定金融市场的举措早日取得成效，带来美国市场和经济的改善。
“这次两国元首的通话表明，中方对目前美国金融危机的蔓延表示担忧。”对外经贸大学金融学院教授丁志杰在接受《第一财经日报》采访时表示。中金公司首席经济学家哈继铭在接受本报记者采访时认为，这种担忧源自中美两国日益紧密的经济金融联系。“中国和美国无论是在金融领域还是贸易领域，都已经是你中有我，我中有你。”
哈继铭告诉记者，美国金融危机的蔓延可能对中国造成三个方面的冲击。“首先，我国外汇储备中有相当一部分是美元资产。虽然具体的数字没有公布，但是我们经常说有60％左右的外汇是美元资产。很多中国的银行也持有美元资产，其中包括雷曼的和‘两房’的资产。中国经济不仅贸易开放度大，金融也比过去开放。若美元资产大幅度下降，对中国不利。”
哈继铭还认为，美国金融机构持有的中国股票也是一大威胁。如果美国银行继续陷入困境，那么就很可能卖掉其所持有的中国的银行股票，这会继续打压中国股市的银行板块。此外，随着美国金融危机愈演愈烈，美国实体经济肯定会受到影响，这将导致中国外需下降，不利于我国的外贸出口。
丁志杰则从全球利益的角度理解两国元首的通话。他认为，胡锦涛主席应邀与布什总统就金融形势交换意见，不仅出自对中国自身利益的考虑，也出于中国对世界的责任。“次贷是美国的，但危机是全世界的。”丁志杰告诉记者，2007年由于美元贬值，其他国家持有的美元资产缩水了将近8000亿美元。次贷危机的蔓延也损害了全世界对美元和美国经济的信心。“我认为，现有的、不公正的国际金融秩序应该进行改革；但是，这种改革不应该以无序的方式进行。如果危机进一步蔓延，全球金融秩序将会面临一次无序的调整，这对美国、中国和其他国家任何一方都是不利的。总之，中国不能游离于金融体系之外，不能袖手旁观、无所作为。”
中国该如何在防范金融危机中发挥自身的作用？多数受访专家表示，中国应首先做好自己的事情。哈继铭表示，中国经济的稳定对全球经济作出很大贡献。如果中国经济发生“硬着陆”，对其他国家包括美国和新兴市场肯定是不利的。“现在，美国的内需不行，但是外需还不错，其中很大一部分是包括中国在内的新兴市场贡献的。如果这块不行了，全球经济可能就会陷入衰退。”此外，哈继铭认为，中国应该加强金融监管。“中国解决好自身的问题，就是对全球金融秩序的贡献。”
两国元首的上述通话，是否意味着中国会与美国合作，利用手中的美元资产发挥“稳定器”的作用？目前，金融界对怎样处理中国持有的巨额美元资产有一定的争论。丁志杰认为，中国手中的美元资产在某种意义上是“美国的人质”，任何大规模的减持都会破坏国际金融秩序。“当然，不排除有序、渐进、小幅地调整我国外汇储备的配置。”
不过，哈继铭表示，即使调整外汇配置、持有其他货币也会有风险。“我们没有必要大规模卖掉手里的美元资产；如果这样的话，美元资产价格可能进一步下降。前段时间，美元对欧元还在升值。所以，外汇配置即使向欧元倾斜，也是有风险的。”他认为，应该逐步减少外汇储备，同时加强人民币汇率的灵活性，降低对巨额外汇储备的依赖。
