吉宁博士观点
来源：华尔街日报
虽然通货再膨胀交易（译注：押注全球经济将复苏，从而推高利率水平和大宗商品价格）在周一时遭受了打击，但债券市场已清楚地显示出，只要它想，它就能非常迅速地调整自身以应对通货膨胀局面。
在本周将发布两项重要的通货膨胀报告之际，弱于预期的经济数据刚刚给红红火火的股价和大宗商品价格泼了盆冷水，也遏制了债券利率最近的快速上扬势头。
美国劳工统计局(BureauofLaborStatistics)周二将发布5月份生产者价格指数(PPI)。经济学家们认为，PPI指数虽然将因汽油价格上涨而走高，但仍将较上年同期低3.5%左右。
周三将公布5月份的消费者价格指数(CPI)。经济学家们认为，虽然5月份的CPI会较4月份有所上扬，但仍会比上年同期低0.8%左右，创下1955年以来的最大年度降幅。
尽管有这些看似有通货紧缩意味的数据，但期货市场直到不久前还预计今年12月之前美国联邦储备委员会(FederalReserve)会上调一次利率。市场依然预计，在明年6月之前，美联储会将联邦基金利率从目前的大约为零上调到近1.25%。
债市专注型资产管理公司SmithBreeden的首席投资长德克塔(DanielDektar)说。从通货膨胀保值债券的收益率看，市场预计长期而言年通货膨胀率将维持在2.5%左右，这比去年秋季不足1%的市场预期值有大幅提升。
近日除汽油价格外，价格上涨的东西并不多。甚至将夏日是驾车出行高峰这一因素考虑在内，目前的汽油价格也高得不同寻常。汽油价格去年春季的飙升幅度甚至更高，但也并未引发持久的通货膨胀。如果油价上涨导致消费者在其他方面节省开支，那么这将成为一个通货紧缩因素。
虽然美联储今年向市场注入了大量资金，从而引发了市场对通货膨胀的焦虑。但美联储的政策不过是以此来替代依然低迷的私人需求。经济基本面依然显示，通货紧缩的危险要大于通货膨胀的危险，而金融市场周一似乎就是这么认为的。
债券市场的表现证明，它的义务预警员们是乐于且能够在通货膨胀苗头刚刚出现时将其化解掉的，在不影响经济复苏的同时，通过推高利率来消除通货膨胀的发生几率。
独立经济学家布伦斯卡(RobertBrusca)最近写道，市场太警觉了，对美联储盯得太紧了，在这种情况下，那种认为通货膨胀将有所上扬的想法不会有太大市场。
