吉宁博士观点
房地产销售复苏罗莱家纺直接受益三季度猛增
09年1-3季度完全摊薄EPS为0.72元，第三季度EPS为0.36元，业绩高于预期。09年1-9月实现营业收入7.24亿元，同比增长14.38%，归属上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长21%，Q1-3完全摊薄EPS为0.72元，高于在季报前瞻中0.61元的预期。
受益房地产销售市场复苏，家纺销售情况三季度增长较快。按季度看，公司第三季度营业收入3.16亿元，同比增长25.88%，净利润4998万元，同比增长51%，Q3的EPS为0.36元，相当于Q1与Q2之和，第三季度收入和净利润增速明显加快。家纺行业下半年销售情况好于上半年，通常9月进入秋冬销售旺季。罗莱家纺预计，今年房地产销售市场复苏、新婚人数增多对家纺用品的需求量增加明显。
超募资金用于信息化建设，增强公司长期核心竞争力。公司公告将本次超募资金的6570万元投资于建设企业信息化运营、监控和决策平台，与IBM签订一站式服务平台系统开发项目的补充协议，总投资期5年，由09年7月至2014年6月底，包括建设罗莱的ERP管理平台、建立市场营销分析平台等。此项目实施将满足公司未来5-8年业务发展需要的信息化战略规划，促使本公司的信息化水平迈上新的台阶，成为公司长期发展的核心竞争力之一。
维持盈利预测，新股PE、PS估值略有溢价，家纺行业龙头将分享行业景气，首次评级为增持。罗莱家纺维持新股定价报告中的盈利预测，09-11年完全摊薄EPS分别为0.96/1.19/1.55元，未来3年复合增长率27%。目前股价32.1元，对应09-11年PE为33.4/26.9/20.7，PS为4.7倍，参考品牌服装企业2010年平均PE为23-25倍的水平，平均PS为4倍的水平，当前估值为新股略有溢价。我们认为，随着居民消费水平提高、消费观念改变，家纺行业将迎来一段时间的高速发展期，罗莱家纺为行业龙头将分享行业景气，首次评级为增持。
