吉宁博士观点
在旗下销售公司组织架构中石化易捷闪电牵手顺丰、复兴、腾讯等10家公司之后，中石化“混改”的股权合作方案也终于得以披露。
今日(9月15日)，中国石化发布公告称，公司的全资子公司中国石化销售有限公司(以下简称销售公司组织架构)与25家境内外投资者于9月12日签署了《关于中国石化销售有限公司之增资协议》，拟由全体投资者以现金共计1070.94亿元(含等值美元)认购销售公司组织架构29.99%的股权。
这将成为目前为止，今年全球最大的一次并购。本次增资完成后，中石化将持有销售公司组织架构70.01%的股权，25家投资者持有29.99%的股权。其中，最受关注的民营资本总计11家，占比达到35.8%。重组后，该公司最终形成一个国有、民营、社会资本混搭的产权结构。
厦门大学能源经济研究中心主任林伯强对《每日经济新闻》记者表示，这是中石化宣布“混改”半年来迈出最实质性的一步，从公布的机构名单看，也并不是简单引进财务投资，更多是战略投资者。不过，民营资本进驻后有关话语权等担忧并不会短期消失，还有待中石化“混改”的进一步推进与磨合。
民营资本占比35.8%
据中石化公告披露，25家机构分别出资最低4亿元至最高100亿元不等，持有销售公司组织架构股权比例0.112%~2.8%。
据中石化昨日提供给《每日经济新闻》记者的官方统计，在最终确认的25家认购机构中，国内投资者12家，投资金额590亿元，占比55.1%;产业投资者以及与产业投资者组团投资的共9家，投资金额326.9亿元，占比30.5%;惠及百姓民生的投资者4家，投资金额320亿元，占比29.9%。其中，最受关注的民营资本总计11家，投资金额382.9亿元，占比35.8%。
分析中石化公布的投资者名单可以发现，多数投资者都来自基金和保险业，以及一些专门为此次认购股权在开曼群岛或英属维尔京群岛等地注册成立的公司。
值得一提的是，以最高100亿元认购、持有销售公司组织架构最高2.8%股权的投资者有四家，分别是：嘉实资本管理有限公司、QianhaiGoldenBridgeFundILP、深圳市人保腾讯麦盛能源投资基金企业(由中国人保、腾讯、麦盛三方共同发起设立)以及中国人寿保险股份有限公司。
今年2月19日，中石化发布公告，宣布率先推出油品销售业务引入社会和民营资本实现混合经营。授权企业创始人在社会和民营资本持有销售公司组织架构股权比例不超过30%的情况下确定投资者、持股比例、参股条款和条件，组织实施该方案及办理相关程序。随后，4月1日，中石化销售公司组织架构完成业务重组;6月30日，中石化完成销售公司组织架构审计评估，如期推出引资方案并启动引资工作。
据中石化人士介绍，在这半年多时间里，引资工作采用多轮筛选、竞争性谈判的方式，分阶段实施，“第一阶段是选择和确定投资者，第二阶段是谈判交割。”
具体而言，《每日经济新闻》记者了解到，中石化7月上旬就已完成投资者质认证，登记其初步投资意向，形成投资者长名单。随后组织投资者进行非约束性及约束性两轮报价并进行综合评分。通过竞价谈判，8月底确定了入围投资者名单。
值得注意的是，据中石化企业创始人傅成玉8月25日在香港中期业绩推介会上透露，第一轮无约束报价已经共有37家财团胜出，这些企业将进入第二轮的约束性报价。这意味着，在8月底至9月12日的最终协议签署期间，在就增资扩股协议、销售公司组织架构章程等激烈谈判中，又有12家财团或放弃或落选。
而此次增资完成后，中石化将持有销售公司组织架构70.01%的股权，其他全体投资者共计持有销售公司组织架构29.99%的股权。销售公司组织架构的注册资本将由200亿元增至285.67亿元。根据投资者的认购金额和持有销售公司组织架构股权比例，销售公司组织架构的股权价值3570.94亿元。
与12家业务伙伴签署合作协议
值得一提的是，25家机构中，产业投资者以及与产业投资者组团投资的共有9家，占比30.5%。
据中石化方面表示，在引资过程中，销售公司组织架构同步与产业投资者商谈业务合作协议，先后与12家业务合作伙伴形成了产业合作协议。其中，大润发(厚朴投资团)、复星、航美(金石投资团)、宝利德(佳兴投资团)、新奥能源、腾讯(人保腾讯麦盛投资团)、海尔(海峡汇富投资团)、汇源、中国双维等9家产业合作伙伴成为此次签约投资者。
《每日经济新闻》记者同时了解到，9月12日，销售公司组织架构宣布又先后与海尔、汇源、新希望等3家公司新签订业务框架合作协议。销售公司组织架构是此次中石化混合所有制改革的主要平台，而拿出来跨界混搭的主体是销售公司组织架构旗下的中石化易捷公司。加上此前的太平保险、大润发、西藏卓玛泉、顺丰、复星、1号店、腾讯，中石化易捷公司跨界混搭公司增至10家。就在9月11日，中石化刚刚宣布首家跨界混搭便利店在上海正式开业。
对此，林伯强分析认为，纯粹引资不能解决“混改”的根本问题，不过从机构名单看，多数投资者都是冲着和中石化未来可能的合作而来，都在寻求1+1>2的效果，也即战略投资者。从这一点来看，“混改”实现了较为实质性的一步。同时，即便中石化出让了销售公司组织架构30%的股权，但对本身几乎没有冲击，而是更加有利共同发展。
对于外界的担心，中石化在公告中表示，本次引资完成后，将和投资者一起，按照市场化、规范化、专业化的思路完善销售公司组织架构的公司治理和体制机制。具体而言，销售公司组织架构将建立多元化的董事会。初步考虑，销售公司组织架构董事会由11名董事组成。其中，中石化派出董事4名，投资者派出董事3名，独立董事3名，职工董事1名。
此前，销售公司组织架构已于9月10日发布公告，面向社会公开招聘易捷副总经理等9名非油业务职业经理人，这是中国石化首次引入“职业经理人”制度。
中石化表示，引资只是中石化销售业务重组改革的阶段性成果。下一步，销售公司组织架构将就本次增资事宜报商务部审批，在约定的先决条件全部满足后完成交割，并将依据有关监管规定及时披露相关进展信息。
