企业培训案例：资深实业资本玩家的创新玩法

资本运营经典立异微案例
一些从实业家向金融家晋级者，在资本运作层面动作频频，其一些立异的手法也是令人目眩缭乱。我们梳理了近年来在资本层面的典型立异微案例，涵盖了信贷融资、股权融资、担保、金融模式、套现、财务管理技巧、并购手法、借壳模式、上市等各细分领域，以揭示一些资本实务技巧。
案例：圆通汽车零部件公司
种别：信贷
立异点：“现代+未来”的浮动典质融资
有个叫“拔苗助长”的成语，大家都知道那是傻子的行为。但假如有人问，地里还没结麦粒的麦苗能换钱吗？实在这是可以实现的。把未来的产品拿去典质就能实现融资，这种模式被称为“浮动典质”融资。
江苏圆通汽车零部件有限公司，把现有的原材料、半成品、产成品及即将出产的产品，进行整体打包，并在丹阳工商部分办理典质登记，从而得到了广州发展银行杭州支行9600万元的贷款。
其融资原理可做这样的设想（如图）：有这么一条虚拟“传送带”，在这条传送带上企业的原材料被一次加工、二次加工，最后变成产成品，传送带上的所有物品都典质给了银行以获得贷款。产品销售收入的一部门增补原材料，然后又进入出产传送带上，再次进入典质范围。另一部门收入就归还银行贷款。通常情况下，这条传送带都是在正常运转着的，但假如泛起故障—好比典质范围下所有动产的价值损耗超过一定程度，银行作为传送带的控制者就会按下“休止”的按钮，并且可以对传送带上此时所有的动产进行处理，以回收贷款。
当然，因为答应企业在此期间销售产品，就可能泛起这样的情况：其一，企业故意低价销售产品，损害典质整体价值，导致银行处理贷款也可能损失。其二，企业一夜之间凭空消失，卷走所有资产跑人。所以，实际运行中还有其他的“辅助器”，给这条传送带上油、润滑，使之良性运转。
1. 远程网络实时监控。在贷款企业的仓库、车间、门市或租赁的公然仓储装上电子摄像头，监控画面集中反映到银行和监控方。而企业销售货款直接支付到银行监管账户上。
2. 设置管户经理。管户经理则负责对贷款企业实行24小时电子监控，保证监控设备的正常运转；保管好被监管企业已纳入动产浮动典质的物品；没有监控方的指令，不得擅自给企业或其他人发放被典质的物品；保证企业动产典质变动时，有足额的现金存入银行或有对应的动产增补讲演。
3. 引入保险公司。在贷款中引入保险公司，好比以银行为受益人的债务人人身、典质动产意外险、第三方监管责任险。
4. 典质价值损失的预防设置。还可以建立风险预警响应机制，定期评估典质范围下的所有动产的市场价值，当损失到达不同程度时，设置不同的应对方案，以便判定是短期波动，仍是长期影响，事先做好降低风险的措施。
案例：苏宁电器
种别：股权融资
立异点：转增股本连环融资
苏宁电器(002024,股吧)上市后通过“大比例转增股本—再融资—大比例转增股本—再融资”的轮回运作，融得的资金一次比一次多，相反出让的股权却一次比一次少。
苏宁电器IPO时，公然发行2500万股，占总股本的比例为26.84%，每股发行价为16.33元，召募资金4.08亿元。
苏宁电器2004年在深交所挂牌上市时，公司股份总数为9316万股。作为控股股东及实际控制人的张近东一共持有苏宁电器的股份约为40.2%。但随后的股权分置改革稀释了张近东的股权，降低到36.6%。
2005年9月，苏宁电器召开临时股东大会，公司以总股本1.8632亿股为基数，向全体股东每10股转增8股，转增后公司总股本由1.86亿股增加至3.35亿股。
2006年6月，苏宁电器定向增发2500万股，每股发行价高达人民币48元，召募资金总额为人民币12亿元。这次非公然发行2500万股后，苏宁电器的总股本增加到3.60亿股，2500万股占总股本的比例为6.94%。此时，张近东的股权比例约为34%，才降低了2.6个百分点。
假如苏宁电器在IPO时将所有股份全部卖光，召募资金也不会到16亿元。而此时其非公然发行2500万股占总股本的比例是多少？才6.94%！
出让了6.94%就又召募了12亿元。为什么出让这么少的股本就能召募到这么多的资金呢？其中的秘诀在于公司不断地用资本公积金转增的方式增加股本，转增后再巧妙利用“填权效应”复原股价。股本增加了，发行同样数目的股份所占的比例就少了，对控股股东和实际控制人股权的稀释作用就减弱了，总结下来等于“大比例转赠股本—再融资—大比例转赠股本—再融资”这就是苏宁电器的“资本秘密”。
在此后的数年时间里，苏宁电器一再复制这种融资方式。苏宁电器三次发行召募资金总额分别为4亿元、12亿元、24亿元，合计超过40亿元，每次召募资金都翻1.2倍。而对应出让的股权却是26.84%、6.94%、3.61%，逐次降低，“大比例转赠股本—再融资—大比例转赠股本—再融资??”的效果出奇好。
当然，苏宁电器如斯良性轮回的原因，离不开公司的业绩和资本市场的牛市配合。就公司的财务指标来看，营业收入以超高的年复合增长率快速增长，净利润也是几乎一年增长一倍。