吉宁博士观点
携程昨日宣布与百度达成一项股权置换交易。交易完成后，百度将拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程将拥有约45%的去哪儿总投票权。这意味着携程继控股老竞争对手艺龙后，再次联手劲敌去哪儿，在线旅游市场的疯狂烧钱战争也将告一段落。
这一令人意外的合作消息宣布后，百度、携程、去哪儿股价均出现大涨。而仅仅半年前，去哪儿还正式书面拒绝携程收购所有流通股要约，今年6月，去哪儿还以47.5美元的发行价完成8亿美金融资计划，准备持续烧钱大战。
到今年9月，去哪儿还宣布组织架构调整，建事业群，更将董事会扩容，百度还把百度糯米总经理曾良等拉入去哪儿董事会，外界都以为百度和去哪儿会在地图和O2O领域深入合作。
同一时间，携程转过身又控股了老对手艺龙，在被去哪儿“打脸”后，携程更表示基于去哪儿最近的业绩表现和公司行为，携程不再保留与去哪儿继续探讨可能的投资机会的兴趣。
过去几年，携程和去哪儿合作谈判已进行过多次，每次都是无疾而终，为何这次携程能成去哪儿大股东？接近交易人士对腾讯科技表示，重要原因是形势比人强，三方都不得不做出选择。
携程与百度的股权置换交易宣布后，携程和去哪儿两个多年的对手由此从相杀到相爱，这也成为继阿里巴巴收购优酷土豆、美团和点评合并后，国内资本市场发生的又一重大交易。
一位投资行业人士指出，百度更妥当的做法应该是，先与去哪儿管理层进行协商，在征得管理层的同意后，再与携程进行谈判，这样就不会遭遇以庄辰超为首的去哪儿管理层团队反对。
过去两年，百度的运营利润率从45%下降到21%，很重要的原因是3大业务拖累：O2O、在线旅游和视频业务，分别对应的是百度糯米、去哪儿和爱奇艺。
百度与携程的股权置换交易公布后，庄辰超发布一封内部邮件，强调去哪儿独立发展计划不变，后续将与携程协商双方公司协作/竞争机制，各自选定并加强主攻的市场。携程CEO梁建章在内部邮件中也表示，未来去哪儿将继续作为独立的上市公司运营，与携程在在线旅行市场切磋并进，为旅行者创造差异化的产品与价值。
上述人士指出，百度最好做法是整合携程和去哪儿，合作前两者估值和是140亿美元，百度持去哪儿价值30亿美元股份，若再拿60亿美元置换携程股份，就可控制整体70%的股份。错过美团后，百度在O2O领域的态势很危险，在线旅游就成新选择。一位投资人士指出，只要百度彻底拿下携程和去哪儿，就可能诞生一个市值500亿美元生意，占稳第一阵营位置。
尽管通过资本联姻握手言和，但携程与去哪儿目前并没有进行全面整合的计划，更像是双方签订了一个停战协定，在资本寒冬、外部竞争加剧的背景下，改变过去流血发展的路径。
而巨头价格战熄火将对整个行业将产生影响。同程CEO吴志祥向腾讯科技表示，携程与去哪儿联姻在某种程度上宣告在线旅游的价格战告一段落。在线旅游玩家将进行更加良性的竞合；未来大家将把重心放在如何突破局面、提升服务的品质上。
随着与百度进行股权置换，携程最强劲的对手去哪儿也被纳入携程的体系之中。至此，在线旅游领域最大玩家已经结成超级联盟。对被排除在携程与去哪儿体系外的美团和阿里旅行而言，外部竞争压力将加大。
在资本的冬天，只有抱巨头大腿或合并构成互联网细分领域垄断才能更好的活下去。美团曾经一直渴望独立发展，也架不住资本裹挟，最终屈从了资本的意志。越开放越有力量，越封闭越无力。巨头都只能做封闭的局域网，抵御内心的恐惧感，这样的产业只可能越来越失去全球竞争力。
