吉宁博士观点
昨日东京时间上午１０时，东京外汇市场上日元对美元汇率回落至９０．２比１的水平。市场人士指出，一些机构投资者开始购买美元，从而遏制了日元快速升值的势头。
上周晚些时候，藤井表示反对干预汇市的立场之后，日元自本周开始便大肆蹿升。“见势不妙”后，藤井立即改口，试图淡化其稍早言论的影响。他于周一表示，汇市正转变为日元单边上涨的走势，并警告称从未认同强势日元，从未说过对日元升势坐视不管，正密切关注日元升势，希望见到汇率稳定，并暗示可能改变他先前有关不干预汇市的论调。
藤井裕久昨日接着对日元升值发表言论。他强调，如果发生“异常事态”，将存在各种可能性。这一表态显示日本政府在是否干预市场政策上有所调整。他同时认为，最近日元汇率变动的主要原因在于美国经济形势。
日元缘何快速升值？
在几天前刚闭幕的二十国集团匹兹堡金融峰会上，与会领导人就短期内继续实行经济刺激政策达成一致。市场据此判定，美国目前实施的宽松货币政策将长期化，美元疲软的趋势短期内不会出现大的变化，投资者因此纷纷抛售美元购进日元。这是导致日元汇率迅速攀升的主要原因。
其次，新上任的日本财务大臣藤井裕久此前曾在多个场合表示，日本政府不会干预外汇市场。这一表态被市场解读为：日元升值将提高国民的购买力，有利于扩大国内消费。这使得投资者投资日元的信心增强，从而也助长了日元升值的势头。
此外，二十国集团匹兹堡金融峰会同意努力消除全球经济发展的不平衡问题，因此市场判断，日元作为国际经常项目收支保持盈余的日本货币，从中长期来看升值的可能性比较大。这也是导致日元升值的一个重要因素。
日元升值对日本经济影响几何？
日元的快速升值有可能冲击刚刚出现好转迹象的日本经济。
今年第二季度，日本的国内生产总值与上季度相比实际增长０．６％，按年率换算经济增长率为２．３％。其中，内需对经济增长的贡献为负１．１个百分点，外需对经济增长的贡献为１．６个百分点。由此可见，外需目前仍是日本经济增长的主要动力，日元持续升值必将对日本经济产生重大影响。
首当其冲的将是日本的出口企业。日本汽车、电机等行业在预测本财年业绩时，大多将日元对美元汇率设定在９０比１至９５比１之间。如果日元对美元汇率长期高于９０比１的水平，出口企业就将蒙受巨大损失。据测算，日元对美元每升值１日元，丰田、本田、日产等汽车公司的年利润就将分别减少２５０亿日元、１２０亿日元和１１０亿日元。
日本野村证券公司最近预测，日本国内主要４００家企业２００９财年利润将比上财年减少９．５％，但这个结果是以年均９３．７日元兑１美元的汇率为前提的。
日元汇率每升值１日元，企业年利润的降幅就将扩大１．６个百分点。
不仅如此，日元升值还将引发股市投资者抛售出口企业股。２８日，东京股市日经２２５种股票平均价格指数下跌２．５％，收于１０００９．５２点。盘中一度还出现了跌破１００００点的行情，主要原因就是汽车、电机等与出口相关股票大幅下跌。
出口企业业绩下滑、市值缩水、财务恶化和盈利水平下降，必将导致压缩国内生产和投资，进而影响与出口相关的产业链的生产经营，最终可能影响到日本就业市场和国内消费。
